研究总监卸任、多位基金经理调换 北信瑞丰权益式微苦寻出路

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记者|曹

编辑|张炬

北新瑞丰调整了许多产品基金经理，暴露出公司股权产品规模小、业绩差的现状。

近日，北新瑞丰基金旗下的平安中国、新成长与研究基金五只基金发布了基金经理更换公告。引起人们关注的是，该公司研究总监庞已退出研究遴选，不再管理该公司的任何公开发行。

截止到她退休时，的最佳工作回报率只有14.78%左右，而她的糟糕表现也是股权团队现状的一个缩影。北新瑞丰自2014年成立以来，经过几年的风风雨雨，终于在2018年第四季度突破100亿元。这几乎要归功于以单货为主的一拖包产品；但是，目前公司的股权产品的情况是无处不在的，第一季度末13只股权基金的总规模只有16.2亿元左右。

产品规模的缺乏与业绩不佳直接相关。我们以医疗主题产品北新瑞丰健康生活为例。该基金成立五年后，最新的年化回报率仅为0.94%，在同类基金中排名较低。从产品尴尬股的布局来看，在战争“流行病”时代“鸡犬升天”的背景下，基金经理在第一季度布局了银行、房地产、经纪公司等多个蓝筹股目标，风格的漂移最终造成了麻烦。

研究主任下台了

研究和选择绩效的规模正在“下降”

仍以庞为例，《红周刊》记者注意到，离开北新瑞丰研究精选后，公司现任研究总监将不再管理任何产品。根据田甜基金。在担任公共基金经理期间，她曾管理过平安中国，并研究过该公司的两种精选产品。

具体来说，在担任平安中国基金经理期间，她在一年零一个季度的工作回报率为-6.76%，在同类基金中排名较低；然而，她管理了相当长时间的研究选择也很缺乏，工作回报率只有14.78%，同类排名也不好。

进一步聚焦北新瑞丰研究精选，先看产品表现，该基金从2017年成立到2018年和2019年年底的净增长率分别为1.49%、-22.8%和38.9%，均未进入排行榜前列。当她交出漂亮的印章时，该基金今年的净增长率仅为5.47%，与今年排名第一的基金的差距达到47.49%。该产品的年化收益特别差:截至最近一次收盘，该产品已经三年没有建立，但该基金的年化收益只有4.89%左右。

原因是，从投资角度看，《红周刊》记者注意到，虽然基金经理对科技股市场持乐观态度，但他似乎未能成功分享科技股盛宴的丰硕成果。在该基金的季度报告中，这位基金经理曾指出:“随着疫情的逐步好转，风险偏好将慢慢回升，这将更有利于成长型板块，尤其是以5g、云计算、半导体和新能源汽车为代表的科技股。与工业周期一致，在经济复苏确定之前，它将是市场的主要方向。”

然而，与该基金第一季度的重仓股形成对比的是，只有中兴拥有一只真正的5g概念股。然而，随着今年5g股价的快速发展，中兴通讯的最新股价涨幅不到10%。从十大重仓的情况来看，可以归属于技术板块的重仓包括远光软件，但仅在第一季度挖掘出来的目标在二级市场更为普遍，今年以来增幅不到4%。

据《红色周刊》记者了解，她的持仓风格是保持行业平衡，相对集中于个股。从去年年报的所有持股名单来看，二级市场的精选研究覆盖率达到65%~70%。以今年第一季度末的尴尬股为重点，该行业涉及化工、计算机、通信、轻工制造和非银行金融等九个行业。

然而，该基金似乎有些"不合时宜":除了2018年二级市场的整体回调，其他时间主要基于结构性市场条件；庞坚持多元化持股的投资风格，难以在火热的市场中分得一杯羹。基金业绩不佳也拖累了产品规模，今年第一季度末产品规模仅为3600万元，产品清算的警报已经响起。

根据第一季度报告的声明，基金的净资产值已经连续60个工作日低于5000万元。也许，在表演和规模双重压力的驱使下，庞的之课是必然的偶然。

基金经理一再陷入业绩漩涡

北新瑞丰的投资研究实力受到质疑

除了现任研究总监外，《红周刊》记者注意到，在基金经理变动的五个产品中，余俊华退出了平安中国和两个新产品。目前，他只管理着北新瑞丰丰利的一个产品，该产品一季度末的规模只有1300万元。

根据田甜基金。余俊华已经在位5年多了，已经管理了8款产品，但似乎没有一款产品能够取得成功。从他管理的产品来看，就业回报率最高的是北新瑞丰的新增长；然而，截至6月1日，他离任时，管理产品已有近五年，仅记录了约23.54%的回报率，年化回报率为4.73%。

以中国平安为例。截至今年6月1日收盘，该基金的净增长率仅为7.04%，在万德的同类基金中位居中游。头寸较低可能是基金今年业绩不佳的主要原因:季度报告显示，第一季度末基金的股票头寸仅为61.14%，比去年年底低15.36%；然而，回顾基金尴尬股票截至6月1日的表现，所有尴尬股票的平均涨幅达到29.52%。但是，较低的持仓量可能会在很大程度上稀释本年度基金尴尬份额的增加，导致基金业绩不佳。

当然，基金头寸减少是有原因的，产品的小规模已经束缚了基金经理的手脚。今年第一季度末，该基金的规模仅为4500万元人民币。根据田甜基金网的数据，自2018年第二季度以来，基金规模一直低于清算线。面对随时可能发生的大规模赎回，基金经理必须为“意外需求”预留一定比例的现金头寸。

到目前为止，余俊华只在北新瑞丰的公开募股生涯中工作过。然而，根据该公司股权团队负责人过去的简历，该公司已经吸引了其他上市明星转投该公司，但他们都没能在北新瑞丰大放异彩，如黄。数据显示，他先后在益民基金和九台基金工作，在益民基金任职期间，他的业绩翻了一番，达到129%，但现在很难重现昔日的辉煌。就目前的情况而言，他在北新瑞丰同时管理五种产品，但今年迄今只有一种产品的净回报率超过10%。

对此，一位不愿透露姓名的基金分析师告诉《红周刊》记者:“明星基金

如果去北新瑞丰后业绩大幅下滑，除了一些市场因素外，更有可能的原因是公司投资研究团队实力不足。"

医疗主题风格漂移踩错了点

除了上述问题，公司在产品线类型上也存在缺陷:就股权产品而言，公司缺乏很多行业主题产品，如沪港深市主题和消费主题。

然而，该公司已经展示了它的医疗主题。早在2015年，公司就发布了北新瑞丰健康生活的主题。然而，该基金今年的表现令人惊讶:截至6月11日收盘，该基金今年的净增长率仅为11.23%。同期，市场上许多医学主题基金都超过了40%，甚至有9个医学主题基金超过了50%。

具体来说，由于风格的漂移，该产品未能专注于大型医药股，导致该基金今年表现不佳。根据第一季度报告的重仓股数据，在基金的十大重仓股中，只有三大医药股，即罗普医药、长春高辛和恒瑞医药，合计仅占基金净值的10.27%。在该基金的重仓股中，有6只股票来自房地产和金融领域。

例如，保利地产，该基金最大的尴尬股票，市值为2237.93万元，占净值的6.66%。然而，自年初以来，保利地产的股价已经下跌了6.48%；此外，同样属于房地产行业、资金头寸沉重的荣盛，今年的发展速度下降了20%以上。

从公司的产品阵营来看，股权产品不仅品种不全，规模也相当小:截至今年一季度末，最大的基金是北新瑞丰星锐，但规模只有3.39亿元；最小的基金是北新瑞丰延伸成长基金，规模只有1300万元人民币。一般来说，公司股权产品中有7种产品的规模小于1亿，占60%以上。

股权产品不仅库存有限，而且供应不足。公司最新的股权产品是去年11月成立的北新瑞丰丁奉。截至6月11日，待发行或正在发行的基金中没有北新瑞丰股票产品。

就此，前述要求匿名的基金研究员告诉《红色周刊》:“北新瑞丰的所有问题都可能归咎于公司治理。”基金公司对基金经理空的授权可能有限，公司的整体投资和研究实力可能跟不上行业平均水平。”

这篇文章已经发表在46期《红色周刊》上

来源：人民视窗网