启明创投叶冠泰：未来510年，如何投出中国的世界级芯片公司？

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“中国半导体行业目前的格局仍然是分散的，但在未来5-10年内，将有三家以上的芯片公司跻身世界前十名。”祁鸣风险投资公司的合伙人叶冠泰在最近的一次论坛上预言了这一点。作为一名专注于tmt的投资者，叶冠泰拥有20多年投资、投资银行和高科技公司的工作经验。他的演讲首先展示了祁鸣风险投资在半导体领域的投资布局。

超过90%的国内芯片公司集中在北京、上海、深圳、南京和杭州。据《证券时报》记者报道，祁鸣风险投资在半导体领域已经投资了五家公司，这在未来可能会加速，但它不会高度追求数量，而是非常注重质量。

叶冠泰最近在接受《证券时报》风险投资交易所独家采访时表示，祁鸣风险投资对半导体的投资主要集中在芯片设计上，而封装、测试、材料和设备并不是关注的焦点。“中国半导体行业需要整合和扩大其规模和平台，我对其前景非常乐观。”

投资集中在三个方向

在获得康奈尔大学电气工程与材料学士、工商管理硕士和电气工程硕士学位后，叶冠泰在硅谷的赛普拉斯半导体公司开始了他的职业生涯。他曾担任芯片R&D经理和晶圆厂经理，还拥有两项美国半导体技术专利。从那以后，他一直在英特尔风险投资部、高地资本合作伙伴和其他机构工作。他有很深的行业背景，对行业的投资前景有很深的理解。

“2004年，我进入风险投资行业，在英特尔投资部研究半导体。那时，我还是一个“投资新手”。半导体公司的首席执行官都是我的前任，可能在40岁到50岁之间。他们认为我是“年轻一代”。后来，我们成功地投资了珠海火炬力量，科技，瑞普半导体和鑫源微电子。”叶冠泰回忆说，“最近，我又开始研究半导体。十多年前，我见到了李莎旻子博士(展讯前首席执行官)，上周我又见到了他，讨论其他项目。他仍然是同一个人，而我仍然是同一个人。他认为我还是年轻的一代。我已经很久没有这么年轻了，半导体投资仍然需要一定的资历和年龄。

他特别强调，祁鸣风险投资专注于芯片设计的三个新兴方向。一是关注人工智能和新兴算法带来的芯片计算机遇，如人工智能训练芯片、云芯片、终端智能芯片等；第二，关注与通信和连接相关的机会，例如与物联网相关的芯片、新的通信芯片，例如5g和wi-fi6以及综合空；第三个方向是传感芯片。总而言之，这是人工智能计算、通信连接和传感领域的“云、边缘和终端”机遇。

芯片行业对人才、资本和收购能力有很高的要求。在过去的几十年里，巨人仍然是巨人，好的半导体公司的毛利率是60%-70%。例如，英特尔、高通和博通几乎处于这样的水平，它们的净利润也达到了20%-25%。叶冠泰表示，虽然半导体行业的投资在中国以前并不流行，但半导体初创企业已经出现在一些手机和人工智能领域，新的领域总会有机会。

从目前的市场情况来看，他指出，总体来看，半导体市场是比较稳定的，基本上是“涨10%，跌5%”，近几十年来涨幅相对较小。COVID-19的肺炎疫情影响了许多半导体产品，尤其是半导体最大用户手机的销量今年肯定会下降，因此今年对半导体行业来说不是特别好的一年。

然而，中国的情况仍然有点不同。特别是在过去的两三年里，中国对半导体产业的重视已经上升到全国最高水平。在各种国家政策的大力支持下，“尽管今年全球半导体行业在走下坡路，但中国的半导体行业却在崛起。”叶关泰说道。

对中国半导体前景乐观

“目前，中国半导体‘后浪潮’非常激烈。十年前，中国没有一家半导体公司排在世界前25名，但现在有6家。此外，科学和技术委员会是一个很大的优势，这可以使最强的半导体公司成功上市，并获得最好的资本市场的支持。这也促使祁鸣风险投资公司(Venture Capital)和瓦尔登湖(Walden)等大量中国基金支持初创企业从事半导体业务，以便这些公司能够抓住机遇，在未来发展成为更大的公司。”叶关泰说道。

不过，他也指出，虽然中国的半导体公司有很大的市场和良好的投资环境，但公司的规模仍然很小，从平均人数和工程师人数来看，上市公司的数量也不是很大。寒武纪只有不到1000人，兰琪科技有300多人，所以中国仍然缺少半导体行业的高级人才。

随着全国对该行业投资和关注的不断增加，越来越多的初创公司出现，这也产生了许多半导体估值泡沫。在具体的投资过程中，叶冠泰提醒大家，不能随波逐流，保持冷静。至于如何在半导体行业找到好的公司，他指出，首先，选择一个在国际大制造商的芯片设计方面有实际经验的创业团队；第二，重视团队完整性、芯片设计和产品定义的人非常重要；第三，我们需要一个有管理能力的首席执行官。"找到一个符合这些条件的团队是相当具有挑战性的。"

他不仅看好中国半导体行业的未来，也看好全球一体化。除了自己的努力，中国的后朗巨人公司还必须面对新一代芯片巨头的竞争。世界形势在不断变化。现在，英特尔和英伟达的竞争对手已经成为了云供应商(苹果、亚马逊、英美烟草和中国的日立)。

“作为世界第二大经济体，中国可以支持大量半导体公司。未来，中国肯定会有三家以上的十大世界级芯片公司。这些公司更像苹果、小米和华为这样既有云又有芯片的公司。这是中国芯片产业的未来。”

来源：人民视窗网