东莞信托“踩雷”金凰实业， 盈利能力显著下滑

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东莞信托成立于1987年，是广东省五大信托公司之一。东莞金融控股集团和东莞控股(000828.sz)分别持有其60.83%和22.21%的股份，东莞SASAC为实际控制人。截至2019年底，东莞信托净资产为56.58亿元，管理信托总资产为736.89亿元。2018年9月，黄金实业注册资本增加16亿元，东莞信托成为黄金实业的新股东，持股比例为34.78%。根据蓝鲸财务信息，长安信托于2019年10月18日发行的长安-黄金三号集合信托计划已延期，借款人黄金珠宝无法按合同约定偿还贷款本息。此外，还有许多信托公司的信托计划尚未到期。根据公开信息，东莞信托有三个信托产品涉及黄金实业和黄金珠宝，即东莞信托-丁鑫-黄金集团集合资金信托计划、东莞信托-泰信-黄金珠宝集合资金信托计划和东莞信托-洪欣-黄金集团集合资金信托计划。其中，丁鑫-黄金集团集合资金信托计划资金16亿元，信托资金的投资方向是向黄金实业增资，持有34.78%的股份，用于收购三环集团有限公司，信托计划终止日期为今年7月26日。值得注意的是，信托计划显示，截至2017年底，黄金工业净资产仅为20.55亿元，资产负债率高达84.27%。

2019年5月，东莞控股在互动平台上回复投资者，称东莞信托为黄金实业提供信托融资，持有黄金实业34.78%的股权。持有该股权是本次信托融资的风险控制措施，而不是东莞信托用自有资金进行的股权投资。目前，东莞信托针对黄金实业和黄金珠宝的集合资金信托计划中有多少股份到期未缴？6月19日，时代商学院致信东莞信托询问此事，但截至发稿时，尚未收到对方的回复。时代商学院表示，黄金实业和黄金珠宝已经成为许多案件的执行者，它们的经营状况显然存在很大问题，偿付能力也令人怀疑。对于信托资产管理规模近700亿元的东莞信托来说，只有一个丁鑫-黄金集团集合资金信托计划高达16亿元。它的投资决策是否过于激进，是否会考虑投资者的利益？在信托业监管严格的背景下，东莞信托能否有足够的风险控制能力来降低其风险资产的增长，促进公司的健康发展？二是资本利润率不到长城信托的一半，人均净利润下降近30%。商学院发现，东莞信托的盈利能力近年来持续下降，许多盈利指标出现恶化。从归母净利润来看，Flush ifind显示，在已发布2019年年报的65家信托公司中，东莞信托以5亿元排名第40位，处于行业的中下游；平安信托以44.72亿元人民币位居行业第一，约为东莞信托的9倍。其中，2017年末至2019年末，东莞信托(报告期末项目)加权年化信托收益率分别为3.63%、2.33%和2.22%，呈持续下降趋势。

从资本利润率来看，东莞信托2019年资本利润率为9.03%，同比下降2.01个百分点。与同业相比，2019年长城信托、光大信托和爱建信托的资本利润率分别为22.37%、21.11%和17.77%，远超东莞信托。长城信托和光大信托的资本利润率是东莞信托的两倍多。从人均净利润来看，2019年东莞信托人均净利润为178.22万元，比2018年(240.46万元)下降62.24万元，同比下降25.88%。2019年，重庆信托、平安信托和华能信托的人均净利润分别为2076.07万元、1356.17万元和875.33万元，分别是东莞信托的11.65倍、7.61倍和4.91倍。与人均净利润同比大幅下降的东莞信托不同，平安信托2019年的人均净利润较2018年增长340.82万元，同比增长33.57%。时代商学院(Time Business School)的数据显示，东莞信托的资本利润率和人均利润水平均大幅下降，远远低于同行，这突显出其盈利能力相对不足。今年COVID-19的肺炎疫情对国内经济和金融产生了一定影响，经济下行风险加大。随着新的信托法规的出台，如果东莞信托不能有效提高盈利能力，其未来的经营业绩将是不确定的。【郑重声明】本文(报告)是根据公开发表的信息撰写的，文章中的信息和发表的意见均不构成对任何人的投资建议。文章的版权属于原作者和原来源。未经时代商学院授权，任何媒体、网站或其他平台不得以任何其他方式引用、复制、转载、摘录或使用上述内容。授权转载，仍需注明出处。(联系电子邮件:timesbusiness@163)

来源：人民视窗网