瑞银：“买保险”为中概股回流主要动机

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随着阿里巴巴(09988.hk)、网易和京东相继在香港第二次上市，中国股票的回归浪潮已经到来。

「目前，超过四十家中国公司有资格返回香港进行二次上市。未来，由于中美之间的不确定性，许多公司将考虑回香港进行二次发行。当然，有些人会选择回到中国发行存托凭证。”在6月23日举行的瑞银投资银行媒体电话会议上，瑞银亚太投资银行行长、中国区总裁金表示。

根据wind的统计，在美国上市的中国股票有251只，总市值为1.71万亿美元。

自今年年初以来，百度、携程等中国股票打算回香港二次上市的消息也在市场上多次报道。

6月23日，市场传出消息，“阿里部”中通快递与投资银行就香港二次上市事宜进行了接触。

金认为，回归背后主要有两个动机，一是“买保险”的动机，二是推高股价的动机。

目前，中国公司在美国上市与过去没有区别，也没有歧视或监管，但不排除美国将来真的会通过立法对中国上市公司进行一定程度的限制。

“现在任何一个负责任的董事会，面对这种风险，购买保险最简单的方法就是在香港进行二次上市。如果美国上市有任何影响，大多数投资者都可以将其股票转移到香港交易。从驱动力的角度来看，除非有重大突破，否则这种驱动力将在未来几年继续存在。”金对说道。

在中国资本市场的路径选择上，中国证券交易所目前有三种选择:一是美国股票私有化将在a股市场退市和重新上市；二是保持美国股票的上市地位，并在a股/h股市场双重上市；第三，保持美国股票的上市状态，第二次在a股市场上市。

毫无疑问，香港股市赢得了第一次机会。然而，有人担心香港股市是否有足够的流动性来满足他们的回报。

据金介绍，和网易在短短两周内共融资约70亿美元，这表明国际资本市场仍有足够充裕的资金支持这些公司上市。

“每家公司都有自己的考虑因素，但从香港自己的二次上市过程来看，包括阿里巴巴和其他几家公司在内的已在美国上市的中国股票，在整个过程中很容易受到影响。我也获得了很多豁免。”瑞银证券资本市场亚洲区主管黄培豪指出。

近年来，中国证监会出台了一系列政策，不断降低红筹股等特殊股权结构a股公司的上市门槛。

其中，今年4月，中国证监会发布了《关于创新型试点红筹企业在华上市相关安排的公告》，调整了已在境外上市和尚未在境外上市的红筹企业在境内上市的门槛，为有意回国上市的创新型试点红筹企业提供了新的上市路径。

上海和深圳证券交易所也经常变动。

6月5日，上海证券交易所发布了《关于红筹企业申请科技板块发行上市有关事项的通知》，对红筹企业申请科技板块发行上市的博弈和权益计算做了针对性安排。

6月12日深夜，创业板注册系统的配套文件正式发布，红筹企业申请创业板发行有针对性的安排。

6月19日，从美国退市的SMIC出席了会议，这标志着科技股将迎来首只二级上市的中国股票。

市场认为，SMIC为中国a股回归提供了重要的参考价值，部分中国股票未来将选择去科技股板块。

“红筹股回归a股也是一种趋势。一些在香港上市的大型蓝筹股公司纷纷宣布了自己的计划，后续的红筹股a股也值得期待。”黄对说:“路都开了。”

来源：人民视窗网