【实探】瑞幸已“死”？超4000家门店还想活！店员避谈退市，有新店正在开张

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瑞迅咖啡的退市即将进入倒计时，但该公司涉嫌财务欺诈的后果远未结束。

6月27日上午，瑞讯咖啡发布了一份官方声明，称将于6月29日暂停在纳斯达克的交易，并被摘牌备案。在国内消费市场，瑞星咖啡将有4000多家门店正常运营，近3万名员工将继续为用户提供优质的产品和服务。公司真诚感谢消费者的支持和厚爱，并再次为事件造成的不良影响向社会各界真诚道歉。

前一天晚上(6月26日)，本应在6月25日举行听证会的瑞迅咖啡在官方网站上宣布，已正式决定撤回在6月24日举行听证会的请求，不再寻求撤销其从纳斯达克退市的决定，这意味着瑞迅咖啡的退市已成定局，倒计时指针已经转向。

对此，证券时报E公司记者首次联系了瑞星咖啡的相关负责人，对方表示目前不在接受采访。与此同时，E公司的一名记者走访了位于深圳华强北的多家瑞迅咖啡店，店员都表示退市不会影响该店的正常经营。

然而，撤回举行听证会要求的消息也直接打压了瑞星咖啡的股价。开盘前，瑞迅咖啡暴跌20%以上，开盘后，它触发了6个导火索，盘中股价甚至触及1.16美元的新低。截至收盘，瑞迅咖啡下跌54%，收于每股1.38美元。市值也从110亿美元的峰值跌至3.47亿美元。

该职员表示，退市并不影响运营

今天下午，记者走访了位于深圳华强北的多家瑞迅咖啡店。店员们都说退市不会影响商店的正常运营，另外一家商店目前已经关门。

在华强北世纪汇店，只有两名员工在店里煮咖啡。前台工作人员向记者推荐了雷纳冰的新产品。“我们最近推出了许多新产品”。

记者到达商店后不到15分钟，就有6名顾客来到商店提货。

这家店是去年开业的，记者注意到，地图显示，仅在店所在的华强北地区，离店不到1公里的地方就至少有5家瑞迅咖啡店。

在另一个稍大一点的华强电子世界里，人气显然更旺，在收银台排起了一个小队伍来取货。

至于瑞星咖啡刚刚发布的退市声明，所有店员都不敢谈论。

"退市不是我们能说的(话题)，我们一直运作正常."一个店员说。

目前，客户在下新订单后仍可收到“全额折扣券”。至于退市是否会影响瑞星对客户的后续补贴，一些店员表示:“我不知道，这是公司运营部的决定。”

此外，根据地图位置，记者来到了瑞迅咖啡华强北深纺织大厦专卖店，这里已经“人去楼空”，室内装修和设备已经被空.清理干净

附近的一位商人告诉记者，“商店在五月底就关门了。”

然而，记者注意到，瑞星咖啡最近仍有新店开张。

证券时报e公司记者询问田燕，发现瑞星咖啡(深圳)有限公司下属有293家分公司，最近一家瑞星咖啡(深圳)有限公司福田李因中心分公司于10天前，即2020年6月17日登记注册，现已开业。

在瑞星咖啡应用程序中搜索“印度中心”商店时，还会有一个文本提示“请期待它”。

就企业实体管理层面而言，中国食品行业分析师朱认为，虽然受到资本方退市的影响，但瑞星咖啡的商业模式仍有其可取之处。从运营角度来看，退市事件对国内门店影响不大。“看到流行后消费的复苏，新产品的推出和粉丝的增加，都证明瑞星咖啡目前运营正常。”

然而，另一种观点认为，瑞星咖啡的退市也将对商业实体产生巨大影响。中南财经政法大学数字经济研究所执行院长潘和林在接受E公司记者采访时表示，此次退市将对瑞星咖啡的运营产生重大影响。“瑞星咖啡的实体店在营销网络中有一定的价值，退市将进一步加剧其融资困难。未来，实体店可能会被其他公司收购，而且更有可能更换店主，但不排除新的管理团队会继续坚持。操作，但有一定的困难。”

光大银行金融市场部宏观分析师周认为，公司退市后，声誉将受损，融资渠道将收缩。企业可能面临一定的财务压力。“但这并不意味着企业面临破产，他们仍然需要看企业的实际经营和现金流量。具体条件是，如果瑞迅咖啡能够得到其他资源的支持，如引进新的战略投资者和将部分资产私有化，企业将保持盈利，这可能会避免企业陷入破产和倒闭。”

放弃听证的请求

瑞星咖啡在5月中旬收到纳斯达克的退市通知后，表示计划就此事举行听证会。在听证会结果公布之前，瑞星将继续在纳斯达克上市。听证会通常安排在听证会要求日期后30至45天。

然而，根据最新消息，瑞讯咖啡宣布，6月24日，公司通知合格员工，公司决定撤回上述听证请求，并未寻求撤销或搁置合格员工将公司从纳斯达克全球精选市场退市的决定。

因此，纳斯达克总法律顾问办公室已通知该公司，该公司的股票将于2020年6月29日开始停牌，纳斯达克将在所有上诉期结束后提交退市通知。

事实上，在过去的一个月里，瑞迅咖啡已经收到了来自纳斯达克的两份退市通知。目前，瑞讯咖啡已经放弃了自我奋斗。

那么，为什么瑞讯咖啡选择放弃听证的请求呢？美国维权律师、北京市郝军波律师事务所首席律师郝军波告诉E公司记者，瑞星咖啡将不再举行听证会，意味着退市已成定局。另一方面，这也表明公司已经意识到退市是不可避免的，继续辩护意义不大。

退市后，瑞星咖啡的股票也将转移到场外市场。郝俊波表示，退市后，瑞迅咖啡股份将转移到粉红单进行场外交易。“然而，这个市场上的交易很少，垃圾股也很多。仍持有瑞星咖啡的投资者损失惨重，只能等待补偿。”

退市后，事情远未结束

事实上，作为美国股市的上市公司，瑞讯咖啡涉嫌财务欺诈，后果严重，未来将面临多项诉讼制裁。

浙江裕丰律师事务所律师李健告诉E公司记者，瑞星咖啡的退市只是问责的一个“小逗号”，后面是一系列的“逗号”，如行政处罚、刑事制裁、投资者群体诉讼等。据估计，“句号”最早要到一两年后才会画出来。

李健还表示，瑞星咖啡的营业收入增加了22亿元，涉案人员可能面临两项“法网”责任。

首先，“主战场”在美国。瑞星咖啡在开曼注册，其股票在纳斯达克上市。根据美国萨班斯-奥克斯利法案，故意实施证券欺诈罪可被判处最高25年监禁。对犯有欺诈行为的个人和公司的处罚分别高达500万美元和2500万美元。此外，瑞迅咖啡和不勤奋、不尽责的负责董事和中介将面临投资者群体诉讼。

第二，在中国“从战场上”追究责任。虽然瑞星咖啡在美国上市，但它通过层层渗透在中国经营其主要业务。因此，在中国注册和经营的关联公司提供虚假财务报告，经核实后可能面临《会计法》、《刑法》和《证券法》的追究。

至于跨境监管，李健认为，由于中外跨境监管中长期存在“真正的空区”,中国证券交易所的金融诈骗案件长期以来难以在司法层面执行。然而，瑞星咖啡案有望成为跨境合作监管此类案件的一个里程碑式的转折点。“有三个原因。首先，跨境合作监管有许多协议基础。第二，中国新修订的证券法规定了“长期管辖权”。第三，瑞星咖啡案的影响尤为恶劣。各方都希望严惩造假者，促进资本市场的规范发展。”

“从法律角度看，瑞星咖啡面临金融欺诈的民事责任，现在一些投资者已经在美国提起集体诉讼。其次，证券监管机构将对他们实施行政处罚。第三，是刑事责任。众所周知，中美之间没有引渡协议，所以在美国很难执行。但是，在这种情况下，可以进行司法协助，并不排除追究行政人员刑事责任的可能性。”郝君波也说道。

e公司记者查阅了相关账单。该条例表明，故意证券欺诈罪可被判处最高25年的监禁，对犯有欺诈罪的个人和公司的罚款可分别达到500万美元和2500万美元；公司的首席执行官和首席财务官必须保证提交给证券交易委员会的财务报告的合法性和公正表达。违反此规定者将被处以50万美元以下的罚款或5年监禁。

记者观察:关于瑞星退市的几点思考

瑞星咖啡的退市将进入倒计时。从资本的角度来看，这家公司已经死了；从商业角度来看，正如瑞星自己所说，数千家门店将继续运营。

我偶然遇见了瑞星。2018年上半年，一个朋友说最近有一个咖啡品牌，“汤唯请你喝咖啡。”当时瑞星的单价明显低于星巴克，加上简单的装修，汤唯的广告视频滚动起来，充满新鲜感。我不是一个重度咖啡使用者，所以我不能像资深咖啡爱好者一样准确地评价瑞星和星巴克的异同，但我不排斥瑞星的口味。

不久，瑞星上市了。很快，瑞星也退出了市场。后来，我问我的朋友是否经常去瑞星，他说不去，因为他觉得商店太小了，不能谈事情。毕竟，每个人去星巴克不仅仅是为了咖啡，最主要的原因是他长时间没有喝咖啡的习惯。

有各种各样的启示，包括尖锐的商业批评和道德谴责。一个有趣的现象是，据说很多高校的商学院把瑞星作为负面观察的典型例子，即从现代商业运作规则和最基本的财务出发，预测瑞星不会成为成功的商业案例，这是学术界对瑞星的原罪。

我们可以从几个简单的角度思考。

首先，芮能喝酒算幸运吗？我随机问了几个我周围通常喜欢咖啡的人。总的来说，瑞星的品味没有得到高度评价，但也远非至关重要。当然，这个样本太小，看不到全貌。假设这是一种普遍的感觉，那么接受瑞星以20元以内的价格出售一杯味道不好的咖啡是合理的。

第二，瑞星赚钱吗？众所周知，咖啡的直接成本极低，便利店6元可以用钱喝一杯咖啡。如果时间延长，当瑞珣的收入足以支付必要的经营费用和财务费用时，这是很大的，瑞珣可以赚钱。既然你将来可以赚钱，瑞星有卖咖啡的逻辑基础。

第三，中国的咖啡消费群体有多大？理论上可能很大，但星巴克和中国其他公司的经营数据表明，上述理论规模在实践中需要经常打折扣。咖啡有点像红酒。每个人都认为红酒的消费规模会越来越大，本土葡萄酒企业会有战略机遇。事实上，情况完全不是这样。

就我个人而言，我认为消费规模是瑞星无法回避的核心问题，但这个问题似乎被完全忽视了。

第四，瑞星在未来几年上市是否更好？在可见的年代里，任何上市公司都与绝大多数员工和用户没有直接关系，只有少数人注定要参与分享结果的游戏。除了少数需要持续输血和培养的项目公司(如新药研发)，我个人认为大多数公司不需要尽快上市——除非它们上市后只有一次生存的机会。如果是这样，公司的生存能力值得担心。

目前，推迟瑞迅上市未必是坏事。在2018-2019年，瑞迅是一个很好的项目，具有很强的场外融资能力，不会是那种死于“不上市”的公司。

第五，瑞星自然有造假的动机吗？虽然近年来国内公司欺诈案件很多，数十亿、数十亿的欺诈案件也很多，但这不能成为免除瑞星的理由——万恶时代应该成为过去，新证券法的颁布应该引起各方的关注。瑞星可能会把自己置于一个简单的假设的群体邪恶环境中，并且缺乏对金融粉饰的可能后果的典型案例分析。是法律没有责备公众，还是发现并调查了一个案件？这是下一个问题。

第六，瑞星在a股上市后会面临不同的结果吗？a股登记制度改革正在全面展开。未来对a股市场上市公司的评估必须是多元化的，与瑞星具有相似经营和财务结构(无欺诈)的公司成功登陆a股的概率较高。就我个人而言，我倾向于认为如果瑞星天生就有假基因，即使它是在a股上市，发生事故的概率也相对较高。不同的是，时间周期可能会延长。这是一个基本信念。如果我们没有这个信念，a股就不会变得更好。

第七，瑞星退市后会有什么变化？如前所述，瑞迅的上市与大多数员工和用户没有直接关系，所以瑞迅的欺诈和退市不会直接伤害到大多数用户，但可能会影响到部分员工。一般来说，对公共利益的损害是有限度的。这意味着瑞星可能会从痛苦的经历中学习后起床。

有一种观点认为，资本反哺的运作模式是不可持续的，会滋生邪恶的思想。就我个人而言，我认为在不损害公众利益的情况下，某些资本为公众提供更多的选择并不一定是坏事。

瑞星死了，瑞星又重生了。

来源：人民视窗网