安信基金聂世林：自下而上优选好公司 看好估值相对合理的大消费龙头

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我们的记者赵琳

7月17日，安信优势成长混合基金发布的第二季度报告显示，该基金今年第二季度的回报率为21.5%。自2015年5月成立以来，该基金的收益率已达到125.23%，在同类混合基金中排名第一。

安信优势成长混合基金的基金经理聂世林在报告中表示，第二季度，配置得到适当平衡，周期配置比例提高，一些估值较高的药物减少。此外，对于具有明显长期竞争优势的tmt公司，尽管存在短期外部冲击，但配置比例已适当提高。

在接受《证券日报》采访时，聂世林表示:我们在应对市场时必须有一个底线思维，不要因为短期宏观压力而过于悲观。市场流动性持续宽松，创业板注册制度增强市场活力，外资持续流入，整体市场估值合理。

在谈到有前景的行业时，聂世林表示:坚持个股自下而上的选择，看好估值相对合理的大消费龙头，看好行业基本面依然繁荣的房地产后周期。就新兴产业而言，半导体、5g和新能源汽车是未来几年持续研究的重点，我们对竞争格局清晰的领先子行业持乐观态度。

投资局部均衡是聂世林的突出风格。他告诉《证券日报》记者:这可能与我自己的性格有关。我不是一个激进的人。我喜欢保持平衡状态，就像跑步一样。我倾向于在长跑中取得中上成绩。因此，除了进攻，防守对我来说也很重要。

在聂世林的选股框架中，除了传统的财务分析，他还将关注两个要素:具有长期竞争优势的好公司和优秀的企业管理。

选择一家具有长期竞争优势的好公司是投资的良好起点。聂世林告诉《证券日报》记者，从公司的产品和服务入手，我们可以彻底了解公司是如何赚钱的。只有了解了公司的本质，我们才能对未来的长期价值做出相对可靠的估计。

垄断和复制是聂世林认为比较容易分析和把握的两种竞争优势。如果你有别人没有的东西，那就是狭义的垄断，广义的垄断意味着你有别人做不到或做不好的东西。无论是生物制药的研发、芯片的设计，甚至是生产端的高产量，我都将其归因于广义上的垄断竞争优势。聂世林说过。复制是指公司以低成本快速扩展其产品和服务的能力，从而巩固其领先地位。

聂世林强调，投资企业归根到底是投资者，好的企业通常有杰出的企业家或优秀的管理人员。即使一个好的企业在一个非常传统的行业，它也能获得非常可观的超额回报。聂世林告诉《证券日报》，一个真正优秀的企业家通常非常务实。他总是在路上，总是为你解决问题。

在风险控制方面，聂世林为自己设定了严格的风险控制纪律:即使是最好的行业也不会超过20%的仓位上限。如果你押注于一两个行业，当净值可能上升时，净值将非常好，但随之而来的问题是，当市场回调时，回调将非常大。这不符合我的特殊平衡。因此，我会刻意保持某个板块的上限比率。这样做的好处是，当市场下跌时，基金不会与整个市场产生共鸣。

聂世林认为，从长期来看，控制市场风险的最有效方法仍然是寻找好股票。回顾历史，你会发现如果你有一些真正的长期价值股票，你可以带领你走过牛市和熊市。目前，我个人把大部分精力放在从底部向上寻找个股上。聂世林说。

(编辑乔传川)

来源：人民视窗网