融资融券上线在即！专家：精选层个股走势理性，新三板政策密集度、覆盖面将

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随着混合做市商的引入，公募基金进入市场的优化，精选的一级投资指数基金的发展，中、长期基金投资新三板的渠道的畅通，如社会保障、赞助+直接投资的试点制度等，昨晚出现了精选一级将“试水”融资融券业务的声音。一系列的优惠政策来得又快又密，以至于很多接受《证券时报》记者采访的专家都用“超出预期”来形容，认为这是向市场传达新三板改革到底的决心，是关心选拔层的信心，以取得积极的进展。

昨日，虽然选择层的盘面上绿多红少，走势分化，但有11只股票累计涨幅超过20%，占30%，其中连城数控、徐阶科技和鹿医继续走强，其股价创下开盘价以来的新高。

这两家金融公司正在逐步发展壮大

“融资融券业务的推出，是新三板改革的又一重要成果，体现了监管部门促进被选层健康发展的决心。”开源证券总裁助理兼研究所所长孙金菊说。

昨晚，选定的层转发了有利的政策。据悉，新三板选定层级融资融券业务试点已获监管部门认可，股份转让公司已会同证监会相关部门制定选定层级上市股票融资融券业务计划。据报道，新三板融资融券业务试点将围绕精选股票，结合沪深市场经验，根据新三板市场特点，构建融资融券业务框架，分阶段稳步推进。

孙金菊认为，在选择层引入融资融券是对选择层交易制度的进一步完善，有利于提高选择层的流动性。同时，融资融券为投资者提供了更丰富的交易工具。当股价上下偏离其真实价值过大时，成熟投资者可以利用融资融券进行反向操作，在合理范围内扩大收益，促使股价更快回归，更好地发挥选择层的定价功能。

“新三板本身的选择层比较规范，确实具备做两笔交易的基本条件。因此，整合后，有利于该市场的进一步完善和交易的进一步正规化。我认为这是一件好事。”深湾宏源证券首席分析师桂表示。

桂认为对选择层做了二合一的安排，这是对选择层制度的进一步完善。一个完整的证券市场应该同时提供融资业务和证券借贷业务，否则整个结构是不完善的。目前，主板、创业板和科技局已经实施融资融券业务。客观地说，融资融券业务的推广对稳定市场预期起到了积极作用，尤其是引导了中长期资金的进入，同时对价格变动过大的品种进行了市场化的修正。现在，这个成功的经验被引入到新的第三板的选定层。

著名经济学家宋清辉也认为，这标志着新三板市场发展进入了一个新阶段，有利于进一步提高市场流动性，给二级市场带来大量资金，增强市场定价功能，对选择层的流动性和市场表现大有裨益。不过，他也提醒投资者，把握融资融券的特点和风险并不容易。

新三板资深解说员、北京南山投资创始人周云南将这一优惠政策形容为“一盘提高选层市场流动性的猛菜”，认为它向市场传达了新三板改革到底的决心和关爱选层的信心。同时指出，在选择层整合的业务设计中，基本上可以直接参照a股市场现成的成熟系统，但根据选择层的特殊性，在两个整合股票的选择标准、股票和资金的来源以及可以抵消保证金的单只股票的最高折扣率方面，可能与a股有所不同。同样，选定水平的证券借贷将类似于当前的a股，未来将难以获得证券。

周云南认为，目前股票供应量、交易量、投资者成熟度、企业稳定性、券商在选人层面的关注度等许多基础条件都还不是很成熟，所以第一批科技股一上市就推出二合一业务的二合一业务不太可能马上实施。然而，新三板市场在条件成熟后，在选择层面积极欢迎二合一业务的发展。

“现在，新三板所选层的市场规模仍然相对较小。我担心融资融券业务在短期内不会太大。但是，自从这次开放以来，我觉得未来的发展确实有了相应的基础。这种前景也是可以预测的。”桂郝明说:

政策收益一再超出预期

东北证券研究总监傅立春表示，新三板近期的政策力度和覆盖面将超出市场预期。

在它看来，除了整合业务之外，还有越来越多的改革措施正在实施。一方面，公共资金进入选择层的途径是明确的，另一方面，选择层的混合交易正在接近。7月31日，国有股转让公司向券商发出《关于公募基金管理人参与新三板交易有关事项的通知》(以下简称《通知》)，明确了公募基金的进入方式，为公募基金增持新三板市场提供了畅通的渠道。下一步，我们将继续满足进入交易的公共资金需求，并采取多种措施引导长期资金投资选定的企业。股份转让公司长期以来一直在为混合交易系统做准备，交易系统的准备工作已经完成。目前，正积极协调证券公司跟进做市商和经纪制度改革工作。

傅立春表示，目前新三板的选择给券商投资银行带来了新的机遇，地方政府正在积极推动企业上市、进入和转让；与此同时，从9月底到10月初，经纪商将在选定的水平上进行交易，这有望成为提供流动性的主要力量。下一步，根据监管要求，新三板改革将继续深化，吸引力、辐射力和覆盖面将进一步增强。

孙金菊认为，如果这一系列政策得以实施，将直接吸引更多的资金投入到被选层，促进被选层流动性的进一步提高。接纳更多的长期基金，如公共基金，一方面会增强投资者的信心，另一方面有助于引导选择层形成一个健康的价值投资环境。

桂认为，随着时间的推移，政策的效益会增加，选择层的规模会进一步扩大。作为中国多层次资本市场的重要成员，它可以起到承上启下的作用，这将对市场本身的发展和投资者产生积极的影响。

当然，从现在开始，选择层的规模相对较小，需要进一步扩大。在这个过程中，我们必须把握好节奏，让更多的好公司上市和交易，将来会有机会转让董事会。这些措施一个接一个地出台了。我们相信，选择层的发展将大大加快速度，并在市场中发挥积极作用。”说道。

定价功能运行良好

昨天，在选定的图层中有一个轻微的修正。虽然在盘面上有更多的绿色和更少的红色，趋势是分裂的，但是最大的增加和减少不超过4%。

磁盘上也有一些亮点。自董事会开幕以来，11只股票累计超过20%，占30%。其中，连城网通、徐阶科技和迪尔医疗继续走强，连城网通和徐阶科技的股价盘中创出新高，而迪尔医疗的股价也创下开盘价以来的新高。

“新的第三委员会已经成立一个多星期了。总的来说，我认为这是符合预期的。虽然由于巨大的销售压力，市场开始有所调整，但逐渐稳定了位置，开始出现明显的分化。这种差异的基础在于公司的业绩及其增长、行业和公司定位。应该说，在价格定位中有更多充分和合理的因素。”桂郝明说:

桂认为，从目前来看，趋势层的选择应该说是比较理性的。虽然一些投资者开始玩新的被子，然后一些真正的表现品种将逐步解开，并会有相应的利润。“我认为这一趋势仍符合大多数投资者的意愿。新股上市后涨跌不是好事。可以采取相对稳定的市场，让更多的投资者通过二级市场进行理性干预，这应该说是有利于其长期发展的。

孙金菊表示，开市第一天，由于芯片结构、投资者结构等原因，出现了多次破发，但在注册制的市场化定价机制下，破发现象是正常的。第二天，市场在一系列深化改革政策的预期下开始大面积反弹。在第一周，32家选定的公司增长了12.7%，平均周转率为41.6%。总体而言，与改革前的新三板相比，选择层投资者的交易热情明显提高，首批上市公司的股价走势明显分化，表明选择层的定价功能得到了很好的发挥。

宋清辉还认为，自开业以来，选择层的市场表现令人满意。尽管市场存在破碎和逆转，但总体上处于稳定运行状态。目前，新三板被选层的吸引力大大增加。未来，预计将有越来越多的企业在选定的层面申请上市，但最终能否抓住新三板改革的有利时机，取决于企业自身。新三板“基础层、创新层和选择层”的三层市场结构也是一种竞争机制。优胜劣汰将真正体现优质企业的价值，进一步提高新三板上市公司的质量。

来源：人民视窗网