林园谈牛市 | 震荡是牛市初期常态，消费、券商龙头确定性最高

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红色周刊记者|张哲

精彩的观点

所有市场“冲击”都是早期牛市的正常表现。

未来仍会有各行业的轮换，但消费和经纪是牛市初始收益中确定性最强的行业，因此我们应该选择有业绩保证的领先股票。

目前，消费领域只注重“用嘴吃什么”，在可选择的消费领域有许多高质量的投资机会，但在市场显示出转牛信号之前，他们不会购买这些领域。

医疗轨道仍然具有长期投资价值，但在牛市的早期阶段，它只关注刚刚需要的领域，如慢性病。

当牛市到来时，尽管许多地方的房地产市场已经释放出更加严格监管的信号，但房地产行业将普遍上涨。

我们仍在关注各行业的可转换债券机会，“紧跟”债券市场、紧跟证券市场表现的政策可以作为资产配置的选择之一。

8月7日，a股三大股指呈现出触底趋势。经过第一个小时的震荡和下跌，以及下午下跌加剧后，市场逐渐回升。收盘时，上证综指报收3354.04点，下跌0.96%；深圳证券交易所指数13648.5点，下跌1.55%，两市总成交量为12621.91亿元；创业板指数报收2749.95点，下跌2.29%，成交量为2421.59亿元。具体到该行业，国防军工行业再次掀起涨停板的浪潮，而经纪信托、保险、电信运营等行业则是首当其冲的输家。

对于今天的市场下跌，深证林园投资董事长袁林在接受《红周刊》采访时表示，目前的市场震荡是牛市初期的正常表现，可能会持续到今年下半年。国防军工行业近期市场形势属于前期超卖反弹，未来各行业市场形势将会轮换，但总体而言，消费和经纪行业更加确定。

牛市开始时，它只关注消费和经纪业务

在林园看来，作为牛市早期“熊-牛过渡”的关键节点，唯一具有一定机会的主线是“嘴吃什么”；同时，牛市的到来也伴随着券商板块的爆发，所以券商行业的龙头股也将迎来一定的回报。

风能数据显示，在上半年疫情和全球资本市场动荡的影响下，作为重要“避风港”的餐饮行业排名第四，整体增长46%。自2017年以来，食品和饮料行业的增长率远远超过其他行业。

虽然与过去几年相比，目前的餐饮估值确实处于较高水平，但许多经纪机构在研究报告中判断，未来的餐饮估值可能会保持在较高水平。

从行业基本面来看，疫情的影响导致第一季度各行业经营数据均出现不同程度的下降，而餐饮行业表现相对稳定。根据风能数据，2020年第一季度，餐饮行业实现营业收入1907.16亿元，同比增长0.02%；归属于母亲的净利润为390.51亿元，同比下降0.17%。这两类指标在神湾一级产业中分别排名第四和第五。

值得注意的是，近期的“牛市效应”也显著提振了券商类股的表现。根据上市公司月度数据公告，7月份32家上市券商披露的数据实现营业总收入439.69亿元。与6月份相比，同比增长45.47%，同比增长133.74%；实现净利润211.39亿元，同比增长75.62%，同比增长212.68%。

对此，广发证券指出，盈利效果将会加强，政策改革带来的红利将会继续下降，这将继续有利于券商类股。“7月份两市交易量数次突破1万亿元，市场盈利效应持续增强。与此同时，在8月份放宽创业板注册制度后，市场有望继续得到提振。”

其他行业的机会需要等待市场“扭转局面”

最近的市场周期大多来自上半年的超卖反弹，在市场真正变成牛市之前，这些行业的连续性和稳定性无法得到保证。

从过去5个交易日的市场表现来看，中信指数数据显示，国防工业、有色金属、综合金融和石化行业涨幅居前，5个交易日内分别上涨17.62%、5.71%、4.41%和3.92%。

对此，袁林表示，近期国防军工等行业的市场形势属于前期超卖反弹，未来各行业的市场形势将会轮换。“无论是长期确定的制药行业，还是受周期和政策影响很大的房地产和银行业，在市场转向牛市之前，我们都不会关注这个问题。虽然我对医药行业持乐观态度，但目前我们只关注刚刚需要的领域，如慢性病。最初的牛市可能会持续三个月甚至半年。是否进入真正的牛市仍不得而知，因此其他行业的机会仍需等待牛市的到来。”

袁林还强调，最初的牛市的特点是强烈的波动，伴随着所谓的泡沫。想在现阶段赚钱的投资者只需要牢牢抓住并“拥抱泡沫”。

(本文的观点仅代表客人的个人观点，不代表《红色周刊》的立场。提到个股只是一个例子分析，而不是投资建议。(

来源：人民视窗网