强监管下货基规模不降反升 成2018年最大“流量王”

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根据中国资产管理协会的最新数据，2018年新基金基数的规模增加了1万多亿元，占公共基金规模总增幅的71.4%。

尽管2018年对商品基地的监管最为严格，但在整体市场环境不佳的背景下，商品基地仍以绝对的交通优势成为2018年最大的交通王。据业内人士称，2018年基础规模的主要增长主要来自机构认购，而非个人。

货运基地的规模不是下降而是上升

2017年底，商品基地迎来了最严格的监管，先后出台了18项法规，重点是禁止商品基地的规模。相关细则主要包括货运基地不得进行任何扩大规模的宣传，包括在开放的朋友圈或个人微信上推广。同时，严禁急于扩大商品规模，尤其是规模超过风险准备金200倍的公司。

到2018年底，这个货运基地艰难地度过了最严格监管的第一年。今年，商品基础不再包括在基金公司的规模排名中，它曾因边际货币宽松而面临规模和收益率双重下降的困境。然而，出乎意料的是，基金行业协会发布的一组数据显示，2018年基金基数总体规模将上升而非下降，这仍是公共基金规模增长的绝对主力。

根据基金行业协会近日发布的《资产管理业务统计快报》(2018年末)，公共基金管理机构管理的公共基金规模约为13万亿元，比2017年增加1.4万亿元。同时，根据风能数据，截至2018年底，货币规模达到8.15万亿元，比2017年增加1万多亿元，增幅为14%。虽然规模受到严格控制，但2018年以商品为主的规模增长仍占公共资金总增长的71.4%，具有绝对的流量优势。

其中，许多基金公司的货运基础甚至达到了1000多亿元。据风能统计，2018年，8家基金公司的货基规模增加了近1000亿元，实现了巨大增长。

这八家基金公司分别是建行、南方、广发、汇天富、国泰、Boss、华安和中欧，2018年的基础增长超过920亿元。其中，前四家基金公司的货基规模增长超过1000亿元，分别达到1549.74亿元、1208.45亿元、1186.96亿元和1109.42亿元。

货运基地成为机构基金的避风港

根据CICC的固定收益研究报告，今年股市继续下跌，市场风险偏好下降，资金仍流向低风险的商品基础和债务基础。机构资金成为本轮货运基地规模扩大的主要原因。

北京一家公开发行的固定收益投资基金的经理还表示，2018年基础规模增长的主要资金来源是银行、保险公司和金融公司等机构基金。对于机构而言，与债务基础相比，货物基础有几个优势:第一，年收入较高，流动性较好；二是采用摊余成本法，净值波动较小；第三，基金分红可以免税，免税后的折算收益率可以达到4%以上。

研究发现，2018年第三季度，机构认购了大量的商品基地，第三季度商品基地的规模明显扩大。据风能统计，2018年第三季度，商品基地规模增加4851亿元，达到8.92万亿元，占全部资金的比重继续上升，达到67.46%。

根据上述研究报告，与过去不同，第三季度货运基地的主要规模增长并非来自零售认购，而是来自机构。一方面，一些机构资金从股票市场转移；另一方面，当市场利率下降时，商品基础的相对收入增加，使其对机构更具吸引力。同时，当市场利率发生变化时，短期融资券和同业存单的利率变化最快，由于采用摊余成本法，商品基础的波动性明显小于债券品种。此外，由于旧产品仍有资金池管理，一些投资组合包含许多估值调整缓慢的非标准产品，因此此类产品的利率调整滞后。因此，第三季度主要投资短期债券的机构将更青睐商品基础。(谢

来源：人民视窗网