真正的股市红包在哪里？

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临近春节假期，a股投资者固有的“红包情结”再次浮出水面。“新年红包”不仅是投资者的愿望，也是市场趋势的客观支撑。统计数据显示，在春节假期前五天的趋势中，上证综指自2000年以来仅在2001年、2014年和2018年有所下降，在剩余的16年中有所上升；即使是在2018年，也是过去19年来表现最差的一年，春节前五个交易日的累计跌幅达到3.33%，但在春节前三天，却是“连续三个交易日”出现超卖反弹，累计涨幅超过2.2%；节后三天，它也继续获得阳光，累计增长超过4%。由此可见，春节前a股的“红包”并不是投资者的一厢情愿，但确实有很好的获利机会。

但是，每年发布“红包行情”的强度不同，时间点也不同。特别是，如果在春节前一个月股指大幅上涨，就不可能排除红包缩水甚至提前发行的可能性。2018年就是一个典型的例子。同年1月，a股经历了一次大幅回调。上证综指整个月上涨超过5%，涨幅最大，超过8%。“红包”是提前发出的，这导致了节前市场的大幅调整。购买时间短的投资者甚至从“抢红包”变成了“送红包”。从今年的情况来看，a股在进入2019年后出现反弹。截至上周五(1月25日)，1月份上证综指累计上涨4.32%。虽然与2018年持续调整下的跌幅相比，并不算太大，但弱势群体不太可能在一夜之间见底，反复触底势在必行。特别值得注意的是，自2018年2月该区间见顶以来，上证综指5月移动平均线持续打压股指，现在又面临着5月移动平均线反弹后的压力(见附图)。因此，笔者对今年的“红包市场”持谨慎乐观的态度。大部分“红包”可能是在1月前的上涨过程中分发的，在春节前的最后几天“红包”的数量不应该期望太多。

附图:上证综指月度图表，5月移动平均线继续打压

除了股指在技术层面的上行压力外，近期市场上也有很多“地雷”，如st将连续两年开发的金刚玻璃、天山生物、银河生物等被证监会怀疑非法信息披露并调查的亏损，以及商誉减值导致巨额损失的偏远信息，使投资者难以防范。就连一向被视为“美女优先结婚”的第一家披露年报的金银河公司，也因为业绩不如预期、收入没有增加而接近跌停板。这些“雷霆”公司的许多股票价格都已经进行了深度调整，但面对利润空，它们仍然缺乏阻力,“低跳水”现象层出不穷。随着年度报告的披露，类似性能的矿井将继续浮出水面。对于那些想抓住股市“红包”的投资者来说，盲目买入的风险不小，他们甚至可能因为踩了大雷而遭受重大损失。

因此，在一波股指反弹和个股分化加剧的情况下，今年的“红包市场”布局需要更加关注上市公司的基本面，具备真实、可持续和可验证的盈利能力，这才是投资者真正的“红包”。如何定义盈利能力？以往的经验表明，业绩承诺和业绩预测并不完全可靠，变脸的情况一再出现，这使得投资者无法相信这些高度主观的预判。在我看来，投资者可能希望优先关注股息收益率高的公司，特别是那些在过去五年中能够保持高股息、在2018年第三季度表现良好、估值低、股价低的公司。这些是“放心购买”的“红包股票”。

短期而言，这些在保持稳定的同时具有高股息收益率的品种可以最大限度地避免突然的“黑天鹅”攻击。持续保持高股息的公司拥有出色的现金流量获取能力，愿意与所有股东分享实实在在的利润，这可以用“客观上有能力，主观上有意愿”来描述。尽管这些公司通常经营保守，坚持主营业务，但很难让投资者对行业间的突然变化感到意外。然而，在目前雷声不断的市场环境下，就没有那么可怕了。在当前的市场环境下，这种确定性非常宝贵。此外，当央行下调RRR利率并使用各种工具向市场注入流动性时，无风险利率预计将保持在相对较低的水平，这将进一步凸显高股息率个股的投资价值。在关注长期投资价值的外资机构、国内养老金等众多中外机构眼中，高股息率的个股也是资产配置不可或缺的一部分，甚至相对稀缺。

在市场动荡的过程中，一批股息稳定的高股息股票稳步上涨，如沪宁高速上周重新掌权后曾创下新高，SDIC电力创下近三年新纪录等。，该公司源源不断地向投资者发放“红包”。这种“红包”无疑比短期炒作和“抢红包”更能让人踏实、稳重。即使面对“黑天鹅”的冲击，高股息率的股票也有较强的抗风险能力。例如，面对空子公司巨额亏损带来的突然盈利，中石化在短期下跌后反弹，并在去年12月27日收复了银线跌幅的一半以上，这表明市场高度认可其防御性。

从更长的时期来看，高股息收益率投资组合相对于更广泛的市场也具有显著的领先优势。以电信软件编制的“高股息率指数”为例，在2013年至2018年的6年间，其总收益率不仅比沪深300指数的19.33%高出103.32%，而且在6年内每年都超过沪深300指数，真正实现了“多涨少跌”的长期价值(见附表)。不难看出，将高股息率的股票放在相对较低的位置，不仅有望获得春节红包，而且有很高的概率实现超额回报，表现优于市场。

附表:高股息股票指数与沪深300指数的比较

因此，如果投资者关注高分红股票的布局，不仅可以缩小包围圈，降低选股难度，还可以兼顾短期、中期和长期的攻守平衡。如果关联公司的股价仍与过去一年甚至2015年以来的较低水平相对应，安全系数无疑会更大，弥补亏损的短期风险也会更小。按照这一思路，笔者纳入重点观察对象的品种有:宝钢、鲁泰a股、首开股份、重庆水务、陕西煤炭工业等。

[编辑:荔湾]

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来源：人民视窗网