震荡后的冷思考：打好“持久战”，防范“黑天鹅”

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原本阳光明媚的空 10，000英里的a股市场本周经历了一场剧烈的震荡。尽管“源头”远在中东，但它也在a股市场引发了涟漪。周一和周二，a股继续顽强地由空房扩张，但周三，绘画风格突然改变，开盘走低，走低，转低，伴随着交易量的扩大。尽管中东的紧张局势客观上导致了国际油价的上涨，而严重依赖原油进口的中国确实存在进口通胀的可能性，但基于美国和伊朗的现实利益，全面战争不太可能爆发，总体影响应该在可控范围内。

从历史经验来看，突发的外部因素很难逆转a股的下跌趋势，而a股长期走势的关键在于内部因素。目前，上海证券交易所指数处于10年低点，年初流动性宽松，各项改革稳步推进，a股具有较强的抗震能力。如果未来国际油价趋于稳定或下跌，意味着这一外部因素对a股的影响将逐渐减弱，投资者可以集中精力选择个股，把握节奏。

另一方面，尽管本周的波动性有所增加，但借助外部因素洗盘子并不是一件坏事。这波涨势从2019年12月3日的底部2857.32点开始，到周一的最高点3107.20点。上证综指在短短一个月内上涨了近9%，深成指和中小创新指数涨幅更大，市场本身也积累了一定的利润率。在“牛市论”的乐观情绪下，获利回吐盘不断堆积，成为上行市场的隐忧。此时，外部因素的干扰使得这些盈利盘得以适度实现，并在一定程度上缓解了市场中线的上行压力。经过本周的震荡后，空 1月2日的升势缺口开始得到补充。这一缺口不仅是上攻以来上证综指第三个日均线的空缺口(见附图)，也是日、周、月、季的综合缺口。

另一个指标是从陆港流向北方的资本。在市场调整的情况下，北行基金基本上全天保持净流入，并有迹象表明临近收盘时急于筹集资金。全天累计净流入超过14亿元。显然，一些a股上市基金被视为空.获利的外部因素外资并不认为它会对a股产生重大影响。相反，它将在盘中调整的时机继续买入并增持a股。因此，本周的震荡只是上升过程中的一个插曲，很难对a股整体走势产生实质性影响。

尽管本周的冲击可能是一个“假警报”，但对投资者来说，这是一个很好的预防措施。虽然a股中期走势有好转迹象，各机构对牛市持乐观态度也是主流观点，但这并不意味着可以实现快速获利的疯狂牛市。在牛市中，上涨越多，冲击就越大，2020年将伴随着个股的分化。投资者应该做好持久战的准备，而不是盲目乐观的“速战速决论”。由于公司预期收入和净利润增长率下调，即便是被公认为蓝筹股代表的贵州茅台，也在新年伊始针对这一趋势进行了调整。因此，投资者应该掌握自己的情绪，不要高兴或难过，而是在适当的控制下购买后，连续上涨和短期超买，并应选择更多的机会，拉回到短期移动平均线，以把握低吸收高质量的股票或指数etf基金的机会。

近年来，“黑天鹅”现象在全球市场十分普遍。随着a股市场的开放，相关新闻对市场情绪的影响将在短期内得到反映。如果投资者在账户中留出部分资金，并适当配置一些受市场波动影响较小的品种，将有助于在部分对冲风险的同时，冷静地看待和分析相关事件的影响，不会因为短期消息的影响而做出冲动的交易决策。在我看来，黄金交易所交易基金、已大幅跌破的可转换债券以及战略配售基金都具有类似的抗风险能力，投资者可以在相关品种区间调整、跌势稳定时按比例分散分布。

来源：人民视窗网