光大宏观评3月PMI数据：基建托底PPI回弹 经济踏入弱增长模式

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1、春节因素不容忽视。3月份，采购经理人指数较上月上涨1.3个百分点，至50.5%，在年底前连续三个月低于临界点。其中，生产指数和新订单指数贡献很大。由于今年元宵节已降至2月中旬，3月份复工工作基本完成，工厂新增产量和新订单指数较上月大幅上升，导致3月份pmi指数反弹。

2、基本建设的底部效应逐渐显现。三月份，建造业的业务活动指数较上月上升2.5个百分点至61.7%，而建造业的新订单指数则为57.9%，较上月上升5.9个百分点，为15个月来最高。此外，从供给面压力指数来看，3月份该指数也扩大至5.3%，为2018年以来的最高水平，表明上游原材料供给压力正在上升，基础设施建设的支撑效应开始显现，有利于支撑上游企业的利润。预计Ppi将在3月份小幅反弹至0.3%，但反弹速度相对较慢。

3.在全球制造业依然疲软的背景下，中国经济进入了弱增长模式。全球采购经理人指数仍有向下共振的压力，美国、日本和德国的采购经理人指数在3月份仍无反弹迹象。3月份，中国新出口订单指数和进口指数分别为47.1%和48.7%，仍低于临界点，表明外贸环境仍需复苏。今年2月，中国规模以上企业的工业利润总额同比增长14%，为2009年以来的最低水平。在“三相叠加”的背景下，经济增长乏力，此时宏观政策仍需继续保持宽松。

来源：人民视窗网