在新证券法下的投资新套路

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《证券法》自1999年7月1日正式实施至今已有20年。在此之前，《证券法》经历了三次修订和一次修订。2019年12月28日通过的《证券法》修订草案是《证券法》的第二次正式修订。《证券法》的修订意义重大，极大地增强了投资者持股的信心，为资本市场的长期完善奠定了坚实的基础。消息公布后，股指加速上涨，创下近一年新高。

一、正确理解证券法修改的要点

1.全面实施注册制度，不再实施审批制度，不再强调ipo企业的可持续盈利能力，将识别好企业或坏企业的权利返还给市场投资者。

可以想象，未来a股市场的ipo将根据二级市场资金的承受能力而正常化。“壳资源”概念股一文不值，大量退市企业将会出现。在资本市场上，一方面，少数权重相对较大的核心资产概念股持续上涨，但其股价较高且累计涨幅巨大，这使得普通投资者望而却步；另一方面，存在大量非加权边缘化概念股，表现平平，增长乏力，股价波动性低，成交量低。“黑天鹅”不时出现，并经常打雷。可见，注册制度的全面引入将使资本市场向市场化和国际化迈进一大步，同时也对普通投资者的判断能力提出了更高的要求。

2.注册制度强化了信息披露要求，加大了对违规行为的处罚力度，强调了保护中小投资者的具体措施。

由此可见，未来a股概念炒作和庄炒作的恶习将会大大趋同，热钱敢死队将逐渐失去市场；崇尚价值、注重增长等价值投资理念将成为一种普遍做法。

3.新证券法将于2020年3月1日实施。

也就是说，以前的违法违规行为不适合新证券法的处罚。这样的时间安排使得上市公司有可能在1月和2月爆发违反法律法规的行为。在1月份解禁高峰期的基础上，随后的年度报告显示，“黑天鹅事件”不可避免。加上一年前商誉的贬值，股指震荡不可避免。因此，节假日持股或节假日持仓有自己的答案:半仓滚动操作是最好的策略。那么，在新的证券法律法规下，如何适应市场，尽快掌握制度惯例，并找到一条不被“割韭菜”的路子，就成了普通投资者的当务之急。

二、新证券法下的投资策略

1.“无脑”投资

在过去的2019年，a股市场表现出色:创业板和深证指数均上涨约44%，上证综指上涨22%；从投资者结构来看，公共基金表现良好，所有基金的平均回报率为22.41%，其中股票基金的平均回报率最高，为39.61%，其次是混合基金，为32.04%。2019年，普通投资者的收入惨淡，近一半的投资者亏损，近60%的投资者剩余一半的利润增长不到20%，也就是说，近80%的投资者在大市中表现不佳。诚然，与机构相比，普通投资者在研究能力、资本规模和专业分析能力方面处于劣势。随着新证券法的出台，以核心资产为代表的主要股指继续上涨的可能性将会很大。因此，投资于主要股指的etf(如50etf)并长期持有，或对近年表现良好的公共基金实施固定投资，不仅会超过表现不佳的市场，也会超过大多数普通投资者。这是一种省心省力的投资方式，更适合没有专业知识、没有时间的普通投资者。

2.等待兔子投资

2019年，a股市场赶上了两轮上涨。如果我们抓住外资的核心资产，波段操作将带来可观的收入。回顾a股30年的发展历史，周期特征也非常明显。对于主张价值投资、但核心资产短期涨幅过大、价格偏高的投资者，他们可以持有货币基金头寸，等待股指深度回调或突发事件引发系统性风险的发生，并等待机会干预长期看好的核心资产股票。

3.持有大腿投资

鉴于普通投资者的精力和财力有限，很难研究和选择真正好的公司并以好的价格购买它们。有必要关注成功的投资者，关注他们的头寸和权重。北行资本、公共基金和国家队等机构投资者就是这样的代表。此时，我们还应该记住，新增加职位的公司比过去的公司更值得关注。

4.价值投资

新年伊始，由于央行下调存款准备金率的利好以及新证券法的叠加效应，a股市场由空跳涨，开盘走高，势头强劲。市场参与者获得了短期利润，2020年的预期回报持续上升。从a股的历史来看，每一次牛市过后，大多数投资者都是“鸡毛换一地”，无法逃脱深藏不露的厄运；只有那些坚持投资价值并长期持有的人才能笑到最后。笔者认为，近期投资者可能希望从以下思路进行中线布局。

首先，表现稳定、长期估值偏低的周期性股票是在下跌时推出的。

在2019年的结构性市场中，消费类股和科技股依次上涨，排除了占据大部分市场的周期性股票。a股市场有一个扭转局面的周期现象:它是去年的热点，但往往不是今年的热点。众所周知，价值投资就是以一个好的价格收购一个好的公司。许多周期性股票的行业领袖都是中国制造业的代表，一些公司在技术上处于世界领先地位。它们绝对是好公司，甚至是核心资产。长期滞胀导致价格扭曲，投资机会与市场产生共鸣，达到无法满足的临界点。

第二，二级子行业中能够合理增长且可预期的领先股票估计会下跌。

在2019年的市场中，一线领导者，尤其是中国的独特品牌企业表现出色，增幅惊人。虽然从长期来看，茅台、格力等优秀企业的业绩增长远未达到上限，但在新年过后的茅台走势中，股价的短期获利回吐已经实现。因此，在2020年的布局中，充分挖掘子板块的二级龙头股是一个不错的选择。最近公布的2019年中国百强品牌可供投资者参考。■

来源：人民视窗网