易会满阐述上市公司监管 明确四个敬畏、四大要点、四条底线

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现阶段上市公司监管的重点是什么？我们将在哪些方面着力提高a股上市公司的质量？上市公司和大股东应该牢牢把握什么底线？提高上市公司质量对深化中国资本市场改革有什么作用？

中国上市公司协会2019年年会今天在北京召开。中国证监会主席易会满出席会议，并在讲话中对上述问题进行了全面、详细的阐述。这是易慧在过去100天内首次公开详细讨论上市公司监管问题。

易会满在讲话中指出，下一阶段，中国市场将同步增持，实现优胜劣汰的市场化，不断提高上市公司质量。同时，会议还提出了以下八个上市公司监管要点:

上市公司是中国经济的支柱力量，在构建现代经济体系、实现高质量发展的过程中，应继续发挥“头雁效应”。

资本市场的核心是提高上市公司的质量，这是资本市场可持续发展的基石。

必须加强对上市公司的监管。监管的重点是公司治理，包括信息披露和内部控制。通过持续监管和精确监管，可以提高上市公司信息披露质量。提倡真理和现实，不搞虚假和虚假，拒绝被欺骗，不违反法律法规。

上市公司要坚持“四个敬畏”:敬畏市场，守住底线，走稳定合规的发展道路；尊重法治，遵守规则，强化诚信契约精神；敬畏行业，突出主业，自觉远离市场混乱；敬畏投资者，回报投资者，积极推进股权文化。

加强对上市公司的监管，应从国情和市场条件出发，统筹改善监管效率与监管质量的关系。重点实施分类监管，实现监管流程再造，强化科技监管，增加违规成本。

上市公司和大股东必须坚持“四条底线”:不披露虚假信息，不从事内幕交易，不操纵股价，不损害上市公司利益。

增量与存量并重，努力提高市场进出口，以增量带动存量，实现市场化优胜劣汰，不断提高上市公司质量。以关键制度创新促进资本市场发展。

中国证监会将积极加强内外协调联动，努力提升改革协同性、市场容忍度和投资者理解度，优化监管、中介、舆论和文化生态。

第一点:

上市公司应继续发挥“头鹅效应”

“在证监会工作三个多月以来，我一直在和同事们研究思考如何更好地保护投资者的合法权益，如何做好上市公司的监管和服务工作。”易会满说。他指出，上市公司是中国经济的支柱力量，在构建现代经济体系、实现高质量发展的过程中，应继续发挥“头雁效应”。

易会满表示，上市公司在支持科技创新、促进产业升级、培育新的发展势头、服务供给侧结构改革和高质量经济发展方面发挥着越来越重要的作用。他指出，上市公司是推动高质量经济发展的“转换器”，是履行社会责任的“先锋”，是投资者分享经济增长红利的“新渠道”。

根据监管部门的判断，今年以来，中国主要宏观经济指标保持在合理水平，好于预期。新的经济动能加快，发展协调性增强，市场预期提高。中国有条件和实力把事情做好。这也为资本市场的健康发展和上市公司的做强做大提供了机遇。

易会满指出，他希望广大上市公司以“不要忘记你的首创精神和勤奋精神”向前迈进，主动迎接和应对国内外经济环境变化带来的机遇和挑战，努力打造百年老店，在建设现代经济体系、实现高质量发展的新征程中继续发挥好“头鹅效应”。

第二点:

提高上市公司质量是资本市场发展的核心内容

易会曼指出，虽然股市近期有所波动，但从长期来看，决定市场质量和趋势的是经济基本面和上市公司的质量。资本市场的核心是提高上市公司的质量，这是资本市场可持续发展的基石。

他认为，资本市场是实体经济的晴雨表，这主要体现在上市公司身上。没有好的上市公司，就没有好的资本市场。上市公司是实体经济和资本市场的纽带。

他指出，提高上市公司质量是新时期资本市场发展的核心内容，也是一项宏大的系统工程，离不开上市公司、监管部门、行业部门和市场参与者的责任和配合。上市公司是这一系统工程的基础，承担着自我监管、自我完善和自我提高的首要责任。

监管部门作为资本市场发展的推动者和稳定的守护者，主要职责是监管市场、维护秩序、确保合法经营，为上市公司的发展提供良好的环境。要提高上市公司的质量，资本市场必须在发行、上市、交易、信息披露、退市等方面提供更加合理有效的制度供给。这也离不开工业、财税、国有资产、司法等各方面政策的协调支持。

第三点:

上市公司监管的重点是信息披露和公司治理

易会满指出，下一步必须加强对上市公司的监管，监管重点应放在公司治理上，包括信息披露和内部控制，通过持续监管和精细监管提高上市公司信息披露质量。提倡真理和现实，不搞虚假和虚假，拒绝被欺骗，不违反法律法规。

他说，提高上市公司质量是上市公司监管的首要目标。要通过持续监管和精细监管提高新一批的质量，督促上市公司和大股东实话实说，求真务实，避免虚假陈述，拒绝欺骗和欺诈，杜绝违法违规行为。

易会满指出，加强上市公司监管，必须坚持辩证思维和底线思维，尊重规律，保持一定的力度，统筹兼顾，把握多重监管目标的内在统一性。

一是坚持监督和服务并重。通过有效监管、持续监管、分类监管和科技监管，可以完善市场机制，优化市场环境，稳定市场预期，提高对实体经济和企业的服务质量。

第二，标准化和发展并重。监管的目标是支持资本市场的可持续发展，促使企业合规经营，建立内部控制健全、治理有效的现代企业制度，引导企业优秀、强大、持久，打造百年老店、长青基业，不断打造资本市场健康发展的微观基础。

第三，我们应该坚持信任和治理齐头并进的原则。资本市场不仅是资本市场，也是信息市场。信息披露是市场的生命线，有效的公司治理是保证信息披露质量的前提，也是衡量上市公司质量的重要标准。通过公开透明的信息披露，投资者可以看到，你也可以清楚地看到上市公司，从而更好地实现用手和脚投票。促使董坚定地履行自己的职责。

第四点:

上市公司的大股东和管理层应该永远敬畏

今年2月，易会满出席国务院办公厅新闻发布会，指出监管部门要促进资本市场持续健康发展，必须尊重市场、尊重法治、尊重专业、尊重风险，发挥市场各方的共同作用。

今天，他指出，上市公司也应该坚持"四个恐惧"，最根本的一点是，上市公司的大股东和董事必须永远敬畏。“实践证明，一切违背市场规律和法律规则、不惧风险、伤害投资者的行为，都不可避免地会受到市场和法律的惩罚。”易会满说。

对此，易会满提出了以下四项具体要求:

首先，上市公司应该尊重市场，保持底线，走一条稳健合规的发展道路。

易会满表示，近年来，部分上市公司浮躁，急功近利，盲目增加杠杆扩张，部分大股东质押股份比例较高，部分质押股份反复循环。当宏观经济、货币和金融环境发生变化时，债务风险和质押风险就会暴露出来。

他表示，希望上市公司的大股东和董事能够深刻吸取教训，始终尊重市场和法律，始终稳健经营，审慎经营，使发展与风险控制能力相匹配，有所作为，避免重大失误和偏差，保持稳定和长远。

第二，上市公司应尊重法治，遵守规则，强化诚信契约精神。

守法经营和合规经营是企业不可逾越的底线。在实践中，上市公司的少数大股东和董事不守法、不讲规则、不讲合同，撒谎、做假账、操纵业绩、操纵并购，财务舞弊现象时有发生；公司治理不规范，利益通过非法关联交易转移。这些行为损害了市场信心，最终损害了企业自身的发展。

易会满表示，这些违法行为严重损害了市场信心，最终损害了企业自身的发展，最终得不偿失。他希望上市公司的大股东和管理层坚持以法律法规为准绳，认真学习贯彻相关法律法规，尊重守法用法、诚信合规。

第三，上市公司应该尊重自己的专业，突出自己的主营业务，自觉远离市场混乱。

主营业务突出、业绩优异、核心竞争力强的上市公司更受市场投资者的欢迎。然而，一些上市公司偏离主营业务，热衷于编造故事、炒作概念、从事不切实际的跨境并购、频繁改变融资目的、脱离现实。

对此，易会满指出，上述行为不仅不利于公司自身的稳定和长远发展，也损害了投资者的利益，扰乱了市场秩序。希望上市公司的大股东董、能够坚持正确的发展理念，立足实体，练内功，突出主业，做专业工作，发扬创业精神和匠师精神，以竞争力吃饭，推动市场清理源头。

第四，上市公司应尊重和回报投资者，积极推进股权文化。

上市公司和投资者是市场的共生和共同繁荣。易会满表示，懂得尊重投资者、善于回报投资者的上市公司将赢得市场的认可和尊重。

一些合格的上市公司不愿意全年分红。一些上市公司的大股东利用自己的控制权与上市公司进行接触，并支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/支付/

“这些行为严重侵害了上市公司和投资者的利益，危害了公共利益，最终被投资者用脚投票。”他希望上市公司的大股东和董事从心底里尊重投资者，特别是中小投资者，了解他们的需求，不断优化投资者的回报机制，成为有底线、有责任、有责任、有尊重的企业。

第五点:

加强上市公司监管，明确四大重点

易会满指出，上市公司监管是中国证监会的重中之重。要加强对上市公司持续、准确的监管，督促上市公司和大股东实话实说，如实反映情况，及时发言，不违反法律法规，净化市场生态。

他指出，加强对上市公司的监管，必须从国情和市场条件出发，统筹规划，改善监管效率和监管质量的关系。要实施分类监管，实现监管流程再造，加强科技监管，增加违规成本。

具体来说，首先，实施分类监管是基本方法。要区别情况，突出重点，准确监管，为优质上市公司融资、并购等提供更多便利。，增强企业发展的内生动力；针对问题公司和经常发生混乱的风险公司，严格监管，做到“两头抓，中间带”。

其次，监管流程再造是一个重要的基础。监管部门将进一步完善上市公司“三点一线”监管机制，推进行政监管与自律、日常监管与检查处罚、现场监管与非现场监管的有效衔接，构建事件前后全链监管机制，实现监管屏障的前移。

此外，加强科技监督是一种有效的手段。中国证监会坚持应用导向、问题导向和监管导向，推进上市公司统一大数据平台建设，运用大数据、人工智能等手段实现信息互联互通和交叉验证，提升线索发现、分析和预警能力。

最后，提高违规成本是核心措施。中国证监会将积极推进证券法、公司法、刑法的修订和相关司法解释的制定，创新执法手段，研究优化公开谴责、代位诉讼、获奖举报等制度机制，加大惩戒力度，强化监督和监督，做到有错必纠，有错必纠。

第六点:

上市公司和大股东必须坚持“四条底线”

据权威统计，今年以来，中国证监会共立案28起针对上市公司及相关主体的案件，其中涉及资金占用的案件13起，涉及非法担保的案件12起。

易会满在讲话中再次强调，上市公司和大股东必须牢牢把握“四条底线”:

一是不披露虚假信息，二是不从事内幕交易，三是不操纵股价，四是不损害上市公司利益。

与这“四条底线”形成鲜明对比的是，易会满要求上市公司认真进行自我纠正，对于问题严重、拒不整改、整改不力的，证监会将综合运用监管措施、行政处罚、市场禁入、刑事移送等手段追究上市公司特别是大股东、董事和实际控制人的责任。

第7点:

深化资本市场改革将增加存量，促进存量改革

易会满表示，当前资本市场应按照深化金融供给方结构改革的要求，大力推进全面改革开放，坚持增量与存量并重，努力做好市场准入和出口工作，以增加存量，实现市场化优胜劣汰，不断提高上市公司质量。以关键制度创新促进资本市场发展。

易会满在讲话中明确了推进资本市场深化改革的一系列工作方向:

→增加存量，从源头上提高上市公司质量，防止疾病进入市场。

具体而言，中国证监会将推动科技板块的建立和试点登记制度的顺利启动，真正落实以信息披露为核心的证券发行登记制度，提高审计工作的透明度和效率，增强上市标准的包容性和政策的可预见性，形成可复制、可推广的制度创新。同时，将协调推进相关上市公司改革，理顺多层次资本市场机制，吸引更多各界优秀企业上市。

同时，我们将继续保持ipo的常态化，坚持竞争中立，不唯所有权，不唯规模，不唯行业，只求优势和劣势，切实做到优胜劣汰。

→抓紧推进股份制改革。在管理“入口”和引进高质量公司的同时，我们应该拓宽“出口”，实施分类政策，以顺利化解股票风险。

监管部门将实施提高上市公司质量的行动计划，注重各方的协同效应，力争在几年内提高上市公司的股票质量。

同时，它将充分发挥市场“看不见的手”的作用，完善并购、破产重组等机制。支持向上市公司注入优质资产，为上市公司注入“新鲜血液”，提高质量和效率。

此外，将探索创新的退市方式，对严重扰乱市场秩序、违反退市标准的企业坚决退市退市到底，促进“僵尸企业”和“空中资公司”的及时清算。

→完善基础制度，适度优化再融资、并购、减持、分拆上市等一系列制度。

按照市场化和法治化的改革方向，监管部门促进了直接融资特别是股权融资的发展，进一步提高了资本形成效率，缓解了“融资难、融资贵”的问题。

第八点:

进一步营造上市公司发展的良好生态

易会满还表示，证监会将积极加强内外部协调联动，努力增强改革协同效应，增强市场容忍度，增进投资者理解，进一步营造良好生态，促进上市公司发展。

首先，优化监管生态。在国务院财政委员会的统一指挥和协调下，中国证监会将主动加强与相关部委的沟通与合作，完善体制机制，增强政策协同效应。加强与地方党委和政府的信息共享，共同探索提高上市公司质量的有效途径，加大处罚力度，积极营造上市公司规范发展的法律环境。

二是优化中介生态。中介机构，如赞助和承销、审计和评估、法律服务等。必须充分发挥资本市场“把关人”的作用，严格履行验证、专业把关等法定职责。，督促上市公司规范经营，真实披露信息。对不认真履行职责，甚至违反规定与上市公司及其他相关主体串通的，将进行一案两查，绝不姑息。

三是优化舆论生态。中国证监会将提高透明度，稳定市场预期。同时，也欢迎各类媒体全面、准确、客观地报道资本市场的改革和发展，关注上市公司的生产、经营和规范运作。

第四，优化文化生态。中国证监会将与市场相关方共同努力，加快资本市场文化建设，为提高上市公司质量创造良好环境。

来源：人民视窗网