佳兆业连获三大国际权威机构评级认可 大湾区龙头房企迎来价值爆发期

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乐居财经新闻5月16日，凯撒集团控股有限公司(1638.hk)宣布，该集团已被标准普尔授予稳定的B级信用评级，惠誉评级也授予稳定的B级信用评级..这是凯撒首次在5月15日被穆迪投资者服务公司授予企业家族评级“b1”，并再次被权威国际评级机构授予该评级。

信用评级作为企业发行债券的资格证书，受到企业和投资者的普遍重视和关注。关于给予凯撒的“B”级评级，惠誉认为，该评级反映了凯撒支持业务规模扩张的强大资产基础，与给予“B”级评级的房地产开发商相当；与此同时，标准普尔表示，这一评级反映了未来12至18个月凯撒经营规模的逐步扩大、优质土地储备的补充以及集团的减债措施。穆迪表示，他对凯撒在粤港澳大湾区市场的强大品牌影响力和销售业绩、利润较高的老改造项目的良好表现以及集团在深圳等一线和二线重点城市的优质土地储备持乐观态度。

易居研究院智库中心研究部主任严跃进指出，类似评级的覆盖面表明，此类企业对其后续运营有更大的信心，希望通过评级来增强投资者的信心。从评级本身来看，它将在未来的融资等方面给企业带来更多的便利，评级数据也反映了企业的偿债能力等方面，这也是凯撒正在积极寻求新一轮扩张的信号。

受有利条件影响，凯撒股价16日上涨10.03%。

融资渠道不断扩大

从去年的表现和随后的储备来看，凯撒被三家国际评级机构覆盖似乎是理所当然的事情。

2018年，凯撒的业绩确实引起了外界的关注——实现了约700.6亿元(单位:人民币，下同)的股权合同销售额，同比增长56.7%，高于前30家房企平均增长32%的水平；股权合同销售面积约383.7万平方米，同比增长37.7%。净利润达到32.9亿元，同比增长8%，核心净利润同比增长30.4%，达到47亿元。

就外部世界关注的资本结构和债务结构而言，截至2018年底，凯撒剔除预收账款后的资产负债率为81%，较2017年同期下降3个百分点；净负债率为237%，同比下降63%，速动比率提高到1.3倍，偿债能力进一步提高。然而，2018年凯撒的平均融资成本相对较高，达到8.42%。对此，凯撒管理层表示，今年净负债率将降至200%以下，同时将继续寻求低成本融资渠道，努力做好债务管控，加强现金流管理。

凯撒已采取行动扩大多元化融资渠道。曾经在海外发行债券的凯撒，已经开始尝试在中国发行债券。据了解，深圳证券交易所已批准发行90亿元额度的资产支持证券，其中供应链融资50亿元，长期租赁公寓30亿元，购房款6.85亿元，船舶信托收益权4.75亿元。支持各种类型资产的特别计划的批准也意味着资本市场承认凯撒。

4月19日，凯撒宣布集团首个购买余额——资产支持系统——“中山路-凯撒一期资产支持专项计划”成功发行，标志着这是集团开拓新的国内融资渠道、降低融资成本、加强现金流管理的重要举措。

出色的表现使经纪公司对凯撒的后续发展持乐观态度，许多经纪公司建议将其评级定为“买入”和“增持”。其中，国信证券在研究报告中表示，公司发展显著，财务不断优化，粤港澳大湾区优质土壤储备丰富。据估计，2019年和2020年的每股收益将分别为0.55元和0.66元，相当于市盈率为5.4倍和4.5倍，保持“超重”评级。

而凯撒去年的势头也持续到了今年。根据凯撒集团披露的截至2019年4月30日的四个月未经审计的业务数据，从2019年1月至4月，凯撒的合同总销售额约为205.32亿元，合同总建筑面积约为106.25万平方米。与2018年同期相比，分别增长了约68.9%和38.4%，平均售价约为每平方米19，300元，高于29，300元

粤港澳大湾区重型仓库

在资本结构改善的同时，“粮食”是不可或缺的，而粤港澳大湾区丰富的土地储备是凯撒被三大国际评级机构评级的关键之一。

标准普尔指出，凯撒有丰富的老改造项目资源，项目实施表现良好。按土地面积计算，凯撒是大湾区旧改革的最大参与者，也是商业历史最长的国家；本集团实施旧改造项目已有20多年经验，在项目改造方面成绩斐然。在过去的十年中，公司每年平均将总建筑面积为94万平方米的土地转为土地储备。据预测，未来两年，凯撒平均每年将改造80万至100万平方米的土地。

具体的数据让我们感觉到凯撒对大湾区的重视。

数据显示，截至2018年底，凯撒在全国45个城市有152个不同发展阶段的项目，土地储备总面积为2400万平方米，大湾区土地储备约为1300万平方米，占土地储备总量的54%；在2018年新增的158亿股本土地中，大湾区占56%。

作为业内公认的老区改造专家，凯撒在大湾区的老区改造储量不可低估——该项目占地730万平方米，占土壤总储量的30%，广深储量占60%以上。目前，在深圳和广州，凯撒有近90个处于不同发展阶段的项目。

值得注意的是，除了上述项目外，凯撒还有一些未纳入土地储备的旧房改造项目，占地约3000万平方米。丰富的土壤资源使凯撒被誉为“粤港澳四小龙”之一。

此外，凯撒正在寻找机会进入其他城市，同时继续深化其在粤港澳大湾区的种植，并将其战略扩展到城市。2018年，凯撒首次进入海南三亚，加大了珠三角的区域布局。

据了解，目前凯撒可售土地总储量约为4640亿元，这将成为未来弯道超车的重要资本。

来源：人民视窗网