证监会实锤康美药业财务造假 三招识破造假伎俩

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中国证监会发言人常德鹏5月17日表示，经初步调查，康美医药2016 -2018年度财务报告存在严重虚假，部分资金被转入关联方账户，用于买卖公司股份。

最近，中国证监会对该公司的审计人员未能尽职尽责进行了调查。

早在去年12月28日，康美制药就在当晚宣布，该上市公司因涉嫌违反法律法规，已收到中国证监会的调查令。

康美制药299亿美元的现金蒸发案终于迎来了正式结论。

当它是一匹高质量的白马时，为什么要进行财务欺诈

据公开信息，康美药业的主要业务是生产和销售中草药，其整体业务涵盖了中药、西药、医疗器械和保健品等多个领域。

就2018年的经营收入而言，康美制药是五大a股制药公司之一，并获得“诚信模范企业”等荣誉。

根据其财务报告数据，自上市以来，除2017年外，康美制药的总收入一直保持正增长。

2018年财务报告披露后，康美制药2017年年报中有20多个会计科目发生了变化，299亿元的货币资金神秘消失。

康美制药在公告中称，由于公司的购货款、项目款和业务款确认的会计处理有误，公司应收账款不足6.41亿元；存货减少195.46亿元；在建工程不足6.32亿元；由于会计科目资金错误，货币资金超过299.44亿元。

钟政珠江对康美药业2018年的内部控制发表了负面意见，称“无法确定此次调查对康美药业2018年整体财务报表的影响”。

康美制药2018年年报显示，2018年净利润为11.35亿元，同比下降47.2%；2017年净利润由41亿元调整为21.5亿元；2016年，净利润从33.4亿元调整到18.4亿元，几乎全部减半。

28万名股东遭受“财务错误”之苦

康美制药299亿美元的现金消失后，康美制药董事长马兴田曾告诉媒体，“财务错误和财务欺诈是两码事。”

值得注意的是，根据公开信中的财务报告信息，康美制药2018年总收入为193.5亿元，2017年总收入为175.7亿元。

康美制药董事长马兴田表示，“错误”金额为299亿元，超过了过去两年的应收金额...

此外，康美制药至今未回复上交所的询证函。

康美制药相关负责人曾向媒体表示:“证监会的调查让我们不得不正视一些违规行为。部分会计科目的调整是基于中国证监会的调查和监督，相对可信、可靠。市场更关注的问题是货币资金减少了299亿元，这不是冲销，而是大部分变成了库存。我们的库存仍然非常宝贵。”

“财务错误”的说法被中国证监会斥为财务欺诈。核实康美制药的库存是否有价值需要时间。

就在眼前，康美制药的财务欺诈被证监会28万名股东严重破坏。

他们都是康美的股东

299亿现金离奇消失后，资本市场反应迅速，公司股价持续下跌。然而，从更长远的角度来看，康美制药的股价在2018年下半年开始出现异常。

更不寻常的是，在最近的a股市场调整中，“抗巨雷”的康美制药却顽强地崛起了。

在康美雷爆后的8个交易日里，股价连续下跌后立即稳定下来，累计成交额达到60.8亿元。然后，5月17日，当上证综指下跌2.48%时，康美制药仍然收盘上涨2.79%！

此前，该股5月13日的盘后数据显示，华泰证券深圳一天路荣超商务中心净买入93，136，900元，华泰证券上海共和新路净买入58，979，300元，机构席位排名第三，总买入48，466，200元。前五名的买入席位总计29087.52万元，远远超过前五名的卖出席位13.33万元。59999.99999999995

根据HKEx披露的信息，2018年10月22日，北行基金共持有康美制药3971.19万股股份。

此后，在康美制药股价一路下跌的过程中，北行基金通过沪港通大举买入，并不在乎市场的疑虑。截至今年1月29日，北行基金已持有康美医药9827.67万股，持股比例为2.13%。在当时最近一个月，北行基金的最高持股比例达到了2.19%。

此外，根据康美制药2019年的季度报告，与2018年的年度报告相比，销售条件不受限制的前十大股东没有太大变化。五矿信托——投资优质精选上市公司的单一基金信托仍持有约2.32亿股，中国证券金融有限责任公司仍持有约1.49亿股。

如何识别类似的“财务错误”

以前的康德信和现在的康美药业有着相似的财务特征，即存款和贷款都很高。

海通证券(Haitong Securities)分析师蒋超研究报告(Jiang Chao Research Report)表示，存贷款高的例子很多，比如2017年遭到该机构攻击的惠山乳业、在上海证券交易所上市的金华股票，以及2018年债券违约的富贵鸟。

蒋超认为，财务舞弊可以从以下几个方面来认定。

首先，从动机的角度来看，要注意具有强烈财务粉饰动机的企业，如财务稳定或压力下的盈利能力、ipo或再融资需求等。

其次，从财务粉饰的可能性来看，如缺乏诚信管理、公司治理缺陷、审计事务所信誉不佳、交易所对财务报表的询证函等。

最后，考虑异常的财务信息，如毛利率远远高于同行业，隐瞒关联交易或严重依赖关联交易。主要股东和管理层的可疑股票交易、董事和审计师的异常变动、主要供应商和客户的异常变动等。

双高存贷款是异常财务信息之一。根据海通证券的模型筛选，康美制药、徐东光电和怡化人寿属于高存高贷公司。

然而，海通证券提醒投资者，通过模型选择的公司只满足高存贷款的情况，这并不意味着财务信息的质量必然低，也不意味着债券风险必然高，需要仔细筛选。

来源：人民视窗网