华东科技：“狠心”减值过于突兀

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2019年前三个季度，没有出现重大减值迹象，但年末突然披露减值56亿元，有点突然。

2019年12月30日，a股市场三家上市公司宣布了资产减值计划，其中生产液晶显示屏的华东科技的减值金额最大。

根据公司公告，公司“拟对其子公司南京中电熊猫平板显示技术有限公司计提资产减值56.56亿元(以下简称‘中电熊猫’)，预计2019年公司利润总额减少56.56亿元，归属于母公司的净利润减少32.6亿元。”我们应该知道，截至2020年1月9日，华东科技的总市值只有约95亿元，仅这一项减值就使其市值减少了一半以上。

减值公告一公布，就引起了市场和投资者的密切关注。中电熊猫子公司发生了什么，为什么它的价值突然下降？华东科技这样做是否合理，是否有“洗大澡”的嫌疑？

关于资产减值的原因，华东科技解释说:“2019年，液晶面板行业出现了生产和需求的不平衡，部分产品价格最高下降了30%；此外，由于面板市场供过于求等原因，预计液晶面板价格短期内不会大幅上涨。”。然而，《红周刊》记者查看了这一减值对象华东科技和中电熊猫近几年的表现，发现其运营早在2019年就出现了问题，这并不是一个突然的迹象。

根据财务报告数据，从2005年开始，华东科技扣除非返校节净利润后开始出现亏损。或者是为了挽救其长期管理不善的局面，华东科技于2015年开始加入面板行业，这一业务转型与此次资产减值的主角中电熊猫有很大关系。

中电熊猫作为华东科技(华东科技持有57%的股份)的子公司，经过三年的建设，于2015年开始生产，总投资为289亿元。随着它的投产，中电熊猫很快成为华东技术收入增长的主要力量。2016年年中，华东地区的技术总收入为15.76亿元，而中电熊猫占7.4亿元。截至2018年，中电熊猫的贡献已占78.9%。

然而，即便如此，中电熊猫并没有成功挽救华东科技的业绩，反而逐渐成为华东科技的新拖累。投产几年后，由于全球面板市场价格下跌，它开始遭受损失。根据财务报告，投产后的第二年(2016年)是中电熊猫净利润最高的一年，达到2.61亿元，之后一直下滑。到2018年，它已经遭受了巨大的损失。根据当年的年报，中电熊猫的收入接近50亿元，净亏损高达15亿元左右。2019年，这种亏损局面没有改变，面板价格进一步下跌，使得中电熊猫的亏损金额越来越大，上半年净利润亏损高达15.69亿元。

值得注意的是，当中电熊猫在2018年首次亏损时，华东科技也获得了更多政府补贴，累计金额达11.08亿元。然而，2019年，政府补贴金额突然大幅削减，截至2月底仅收到303万元的补贴。

从以上结果可以看出，自2018年以来，中电熊猫遭受了较大的损失，但当年华东科技的资产减值金额仅为3.24亿元，其中大部分是存货跌价损失。即使在2019年的前三个季度，也没有明显的减值迹象。然而，截至2019年底，突然披露减值为56亿元。如此巨大的变化真是太突然了。如果减值是在2018年开始的，当时业绩遭受了巨大损失，那么应该在2019年开始，而不是突然发生。

细看华东科技于2019年12月30日发布的减值公告，其中披露的具体减值构成在很多地方也令人费解。根据减值公告，本次资产减值的范围为平板显示器8.5代tft-lcd生产线项目对应的资产，其中固定资产中设备所占比例最大，金额达到48.8亿元。此外，建筑物和无形资产(标记为其他，具体项目不详)的减值分别超过3亿元。

必须知道，中电熊猫项目始于2012年，始于2015年，整体设计直到2016年11月才完成。根据其2019年半年度报告，机械设备的折旧年限为8~17年，但根据2016年11月的数据，折旧年限仅为3年，因此可以合理地说，生产设备和建筑都应该是相对较新的。另外，《红周刊》记者查看了2019年半年报中的固定资产项目，发现上半年机器设备减值金额没有增加，初始金额只有1205万元。但是，到年底，设备减值金额增加到48.8亿元，这显然让人难以理解。

此外，华东科技在减值公告中也提到减值是8.5代tft-lcd生产线项目，但《红色周刊》记者通过百度查到，2019年8月，中国第一条8.5代tft-lcd玻璃基板生产线刚刚点火。此时，华东科技已经大大削弱了其8.5代tft-lcd生产线。然后，这种情况要求公司披露更多的信息来解释受损的生产线。

中电熊猫的总投资高达289亿元。从2015年投产到2019年上半年，中电熊猫为华东科技带来了131亿元的总收入，以及约26亿元的净利润损失。也就是说，投入这么多钱并没有给自己带来任何好处。

问题是，如果几年不生产，价值将减少56亿元，约占总投资的20%。这是巨大的浪费吗？这是否表示中电熊猫在兴建时，生产设备等项目不值这么多钱，投资金额过高，名不副实，只是借此机会洗个“大澡”，消除隐患？■

来源：人民视窗网