换购ETF成风 红线压顶需提防超载减持

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与集中竞价、协议转让和大宗交易这三种主流减持方式相比，一些持有“绿卡”的上市公司还旨在通过ETF(交易型开放式指数基金)减持。自今年年初以来，约有20家上市公司宣布，它们将通过将股票换成交易所交易基金的方式，变相减持股份。其中，有一些交易所交易基金在二级市场上互换和减持的“组合拳击”案例。然而，股票交易不再是一种“新方法”。在2012年、2016年和2018年，上市公司股东购买ETF有先例，但这只是一家或几家公司的个别现象。今年以来，通过交易所交易基金减持的案例数量突然增加。究其原因，不仅是上市公司大股东在减持压力下的夙愿，也是目前ETF基金“开仓”的需要。

赎回交易所交易基金已经成为一种趋势。自今年年初以来，已有20家公司宣布赎回交易所交易基金

据《红色金融》杂志的不完全统计，今年以来，已有约20起变相减持股票以换取交易所交易基金的案例，其中包括中石油和AVIC等许多国有央企。具体来说，有包括三汽互娱、中兴、中石油、领航智能、光环新网络、陈安科技、中航集团(中国Airlines/きだ、

从换股数量来看，中石油的换股数量最多。2019年5月10日，中国石油天然气集团公司宣布将其4.13亿股(占公司总股本的0.235%)换成工银瑞信CSI 300开放式指数证券投资基金，即“工银CSI 300etf”。此外，还有中兴通讯、三七互动娱乐、光环新网络等。宣布他们将购买1000多万股股票。3月12日，中兴控股股东中兴将以不超过4192万股a股(占公司总股本的1%)认购工银瑞信CSI 300etf股份。2月13日和5月23日，三汽互助娱乐宣布将把2020万股和2124.87万股股票换成同等的etf股票。5月9日，光环新网宣布控股股东百会达拟认购郭芙创业板和华夏创成交易所交易基金不超过1541万股(占公司总股本的1%)的股份，其他上市公司的换股数量不足1000万股。

作为一种变相的减持手段，今年第一季度被交易所交易基金置换的上市公司的表现令人瞩目。结合今年第一季度的业绩，今年第一季度，购买交易所交易基金的上市公司的净利润增长占了近90%。例如，AVIC申飞、华立创通、中兴和汉发电力的净利润增长率均在100%以上。相比之下，今年第一季度只有AVIC资本、李强新材料和陈安科技出现下滑。

一些机构消息人士指出，与通过二级市场和清仓式减持进行的集中大规模减持相比，etf变相减持的杀伤力较低。此外，只有etf的成份股才能享受购汇资格。从这个角度来看，etf整体上的减持压力相对较小。然而，那些通过交易所交易基金被恶意持续减持、公司基本面明显恶化的情况需要避免。据综合观察，上述交易所交易基金的上市公司中，大部分只占公司总股本的不到1%。例如，火炬电子控股股东通以300万股换得鹏华CSI国防费ETF，仅占公司总股本的0.66%。新材料控股股东钱先生将认购其直接持有的不超过515万股a股(占公司股本总额的1.00%)的华夏创澜etf股份。此外，一些上市公司已经自动延长了锁定期。据一些机构消息人士称，大股东将汇率设定在1%以内的原因，恰恰是由于新规定的减持红线。

减少新规定也需要防止超载减少

减少持股，并以新的法规加以限制。根据2017年5月发布的新减持规定，上市公司大股东在3个月内通过证券交易所集中竞价交易减持的股份总数不得超过公司股份总数的1%。据观察，今年宣布交易所交易基金的上市公司也在默默地遵守减持的新规。绝大多数交易所交易基金上市公司在其公告中表示:“在连续90个自然日内通过集中竞价方式减持公司股份(包括本次基金份额认购减持的公司股份)不得超过公司股份总数的1%。”

交易所交易基金+二级市场减持“组合拳”。除了交换交易所交易基金之外，不少上市公司还通过二级市场减持股票。

2月13日，三奇互娱宣布，吴计划参与msci中国etf线下股票认购，并在直接交换不超过2124.87万股的msci中国etf股票，并计划认购相应的基金份额。此外，吴氏家族通过大宗交易减持了3770万股，吴在交换了摩根士丹利资本国际中国ETF 1%的股份。吴家族减持了公司5890万股，占公司总股本的2.77%。巧合的是，中兴通讯在3月12日宣布控股股东中兴通讯计划以不超过1%的股份参与工银瑞信CSI 300etf的股份认购，2019年3月28日，中兴通讯通过深交所交易系统进行大宗交易，减持了公司8053万股股份，占公司总股本的近2%。■

[编辑:荔湾]

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来源：人民视窗网