华泰宏观李超：财政前高后低 再发力需新工具

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国家一般公共预算收入同比增长3.8%，税收和增值税减免效果明显

1-5月，全国公共预算总收入为89919亿元，同比增长3.8%，环比下降1.5个百分点(5.3%)。5月份，收入增长率同比下降2.1%。自5月以来，税收方面的压力开始增加，主要是由于今年的减税政策更大。在主要税种方面，从1月到5月，国内增值税同比增长6.8%，比上年同期(12.4%)低5.6个百分点。4月实施的增值税减税政策在5月开始减少收入，因为入库时间比核算时间晚一个月。个人所得税同比下降30.7%，延续了年初开始出现的收入减少效应。展望未来，我们建议注意财政收入压力对支出的制约。

全国一般公共预算支出同比增长12.5%，并开始呈现前高后低的特点

1-5月，全国一般公共预算支出93023亿元，同比增长12.5%，比上年同期(15.2%)下降2.7个百分点。5月份，支出同比增长率为2.1%，已经处于低增长率。在之前的第二季度资产配置报告中，我们提出上半年财政政策已经取得了一定的成效，如果未来不推出新的工具，将呈现出先高后低的趋势，这种趋势目前正在实现。从结构上看，科技、节能环保、交通等供方结构改革短板领域仍是支出重点，1-5月累计支出增速分别达到29.3%、29.8%和32.7%。

重新启动财政政策需要新的工具

1-5月，累计赤字达到3104亿元。新预算法实施以来，累计赤字首次出现在3月份，并持续到5月份。在贸易摩擦下，金融业会在下半年发挥其实力吗？——财政policy/きだよよきだよだよよききだだよきき

来源：人民视窗网