逆行业周期增长更具潜质

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《红周刊》:本周，新的话题一个接一个地出现，在股票交易中，我们不得不钻研各种新术语，但在我们能够理解新术语的含义之前，投机已经结束，投资者哀叹股票交易就像考研一样。如果你没有短跑运动员的能力和素质，与其整天追逐各种短暂的新热点，你还不如冷静下来，寻找一些可持续发展的行业或公司，本周继续与肖旭讨论年报和季报的话题。

肖旭:我们先来谈谈新伟通讯季度报告的预测。本周，公司宣布2019年第一季度实现净利润23101.17万元至25201.27万元，同比增长10%~20%。似乎没有太大的增长，但在目前消费电子行业增长乏力的情况下，公司的业绩要继续增长并不容易。

业绩报告显示，新伟通信2018年经营总收入为47.07亿元，同比增长37.04%；净利润10.24亿元，同比增长15.21%。从表面上看，公司净利润的增长明显低于营业收入的增长，但实际上，扣除2017年同期政府补贴的影响后，公司2018年扣除非经常性损益后的净利润为9.94亿元，同比大幅增长57.62%。在2018年消费类电子产品增长疲软的背景下，新伟通信扣除后的净利润将大幅增长，2019年第一季度的增长仍将继续。未来消费电子行业恢复增长后，公司业绩将进一步提升。

《红色周刊》:正如您所说，目前消费电子行业的增长乏力，那么新伟通信未来的增长动力是什么呢？

肖旭:新伟通信的主要业务是射频组件，主要用于手机、电脑、可穿戴设备等各种便携式移动终端通信设备，以及智能汽车、无人驾驶汽车等新的消费领域。近年来，公司在R&D一直保持着较高的投资，尤其是5g天线系统和射频前端等尖端技术的研发。2018年1月至9月，公司R&D费用达到1.93亿元，同比增长近1亿元。在新产品开发方面，5g毫米波lcp射频传输线和各种类型的5g基站天线振子陆续提供给客户，给新伟通信带来了新的业务增长点。随着5g时代的到来，公司对射频服务的需求将会增加。

红周刊:在消费电子行业不景气的背景下，一些行业上市公司的业绩逆势增长。这种公司更值得关注吗？

肖旭:是的。例如，东山精密2018年实现营业总收入203.13亿元，同比增长31.99%；净利润8.25亿元，同比增长56.79%。事实上，2018年，仅印刷电路板业务(包括柔性电路板)，东山精密就实现销售收入约100亿元，净利润约9亿至9.5亿元。但是，出于谨慎性原则，本公司对应收账款、其他应收款、存货、长期股权投资、可供出售金融资产等资产计提减值准备共计4.88亿元。否则，公司的利润会增加得更多。但是，本次与减值准备相关的资产主要是公司历史经营形成的资产，不会对公司主营业务的发展产生不利影响。2019年，随着爱富电子陶瓷介质滤波器产品批量供应给主要客户，公司预计2019年1-3月实现净利润196，861，300-227，147，600元，同比增长30%-50%。

《红周刊》:主要经营锂离子电池隔膜的星源材料，2018年实现营业总收入5.83488亿元，同比增长11.92%；但公司实现净利润22215.13万元，同比增长108.02%。净利润的增长远远高于营业收入的增长。如何看待它？

肖旭:星源材料年报显示，随着国家对新能源汽车补贴的不断下降，新能源汽车行业的成本降低压力逐渐传递到与新能源汽车企业的上游环节，导致锂离子电池材料行业大部分产品价格出现一定程度的下降。

此外，由于近年来锂离子电池隔膜行业的投资热潮，许多国有和民营资本已经进入锂离子电池隔膜行业，并且从2017年到2018年，增量容量已经逐渐释放并投放市场，导致了锂离子电池隔膜行业的激烈价格战。2018年，兴元材料锂离子电池隔膜销售额为22954.45万平方米，同比增长47.84%。然而，随着产品销量增长47.84%，公司总营业收入仅比去年同期增长11.92%，这表明公司产品价格大幅下降。

星源物资2018年净利润大幅增长的原因是，2018年计入公司当期损益的政府补贴高达1.54亿元，而去年同期为1700万元。虽然净利润在2018年大幅增长，但由于隔膜产品价格下降，公司预计2019年1-3月净利润将下降35.26%-39.73%。■

[编辑:梁爽]

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来源：人民视窗网