机构3月金股出炉，周期、白马重获青睐？

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二月份，市场出乎意料地震惊。三月的命运如何？

最近，3月份的经纪公司战略报告和黄金储备被集中发布。根据其主要观点，在市场方向上，该机构预计“金坑2.0”将进一步修复，其风格将变得更加多样化。从产业和市场机遇来看，以科技为轴心，向基础设施、自行车和白马等领域扩散。，已经成为证券公司目前的主要战略路线。

预计“金坑2.0”的修复风格将更加多样化

在市场于2月底大幅调整后，市场一致预期市场将在3月份得到修复。安信证券认为，这次金坑2.0的修复将会更加稳定。目前，海外流行担忧引发的调整后的“金坑2.0”和“金坑1.0”不同之处在于，市场头寸，尤其是科技股头寸相对较高，全球无风险利率进一步下调。从市场规律来看，在“金坑2.0”的修复市场下，市场风险偏好可能会略有下降，修复速度预计会相对较为温和，结构不会过于极端，市场不会过分追求主题股，会更加注重基本面的逻辑。

中信证券表示，3月份，市场将进入四个阶段的叠加环境，市场仍处于“小康牛”的道路上。预计3月将进入一个和平时期，这是一个全年的绝佳分配机会。主要逻辑是，首先，疫情已进入境外蔓延期，但全球资本市场已全面调整，美股大地震不会进一步引发全球系统性风险。其次，国内经济已进入快速复苏期，政策水平一直偏高，复工/生产开始加速攀升，预计4月份将接近正常水平。

3月以来，主板相对于中小企业的走势明显企稳，市场出现反弹或更加多元化。根据天丰证券对阶段性风格波动的判断，如果当时反周期政策充分发挥，房地产和基础设施刺激将会加码，利率将会反弹至底部，当q1叠加时，风格剪刀差会有很大的差距。蓝筹风格不会被排除，会出现一个类似16-18的舞台表演，当科技风格趋向落后时，舞台将占主导地位。此外，它说，从中期和长期来看，科技风格的繁荣趋势是更加确定的。

主要集中在科技之家
并向基础设施、周期和优秀的白马股扩散

据深湾实业称，科技股中的通讯类股和电脑类股自假日(2月3日至3月4日)以来分别上涨了17.45%和17.17%，远超行业平均水平。在3月份的策略中，许多主流券商表示，5g引领的新基础设施和技术增长仍是主要的攻击方向。民生证券指出，从中长期来看，从行业景气的角度来看，技术(消费电子/新能源汽车/物联网)、医药和家电行业的配置机会仍有把握，市场调整仍是布局的好机会。以消费电子、新能源汽车和物联网为代表的科技产业正处于繁荣时期。“新技术基础设施”以5g架构为基础，由车辆互联网和工业互联网等应用场景推动，进一步推动了技术产业的繁荣。

券商策略的另一个观点是，短期内中小科技已经过热。例如，银河证券(Galaxy Securities)表示，行业结构表明，短期酒类和房地产等传统行业可能会分阶段增强，从而避开那些增长过快、估值过高的科技公司。然而，从中长期来看，创业板和科技股的逻辑力量并没有被摧毁。光大证券表示，近期中小企业市场过热，重点转移到3月份恢复生产能力上，建议增加对周期中游的配置。前几年假期后恢复工作是合乎逻辑的，三月份仍然有可能出现。

因此，与2月份相比，3月份的市场形势可能会进一步多元化，如在传统的基础设施、周期和业绩窗口下，向流通股(如券商)和白马股扩散。

基础设施成为3月份经纪策略中经常提到的关键词。随着国内货币政策放松趋势逐渐明朗，以及中央政治局强调稳定增长的目标，预计反周期调整将进一步加强。此前发布的地方政府债务上限也是基于基础设施行业。截至2月29日，2020年新增地方政府债券发行规模达到12229.86亿元，同比增长75%。

一些证券公司提出要重视“科技+周期”。例如，郭盛证券认为，疫情对经济的拖累正在不断显现。一系列宏观对冲(如随后的RRR降息和降息)预计将进一步增持，基础设施链和房地产链等行业也将受益。系统风格转换条件尚未满足，技术增长仍是主线。专注于1。科技增长:电气新技术和tmt产业；2.周期性核心资产:短期反周期力量持续增强，房地产链和基础设施链将面临催化。此外，一些机构最近暗示，在美联储(Federal Reserve)昨日降息后，也增加了国内货币宽松和降息的预期，而房地产行业也是降息的主要受益者之一。

黄金储备池技术、基础设施和医药相对集中

根据主要经纪策略涵盖的黄金股票组合，主要分布在电信、电子、计算机和媒体、机械和设备、建筑房地产和化学工业、汽车等领域。此外，它们还包括传统的国防工业，如医药、生物、食品和饮料以及家用电器。从个股来看，中兴、艺声科技、中环、海螺水泥、冀东水泥、万科A、罗普制药、美的集团、涪陵榨菜等多家公司被两家以上券商纳入3月份黄金资金池。

例如，在科技公司中，中兴通讯作为5g新基础设施的风向标，已被包括中信证券(CITIC Securities)和安信证券(Essence Securities)在内的至少8家券商纳入黄金股票池。自春节以来，中兴通讯股价上涨逾30%，最新市值达到1979亿元。据中信证券研究报告称，运营商资本支出计划增长10%以上，并在未来几年开始大规模建设5g网络，预计将持续3年以上。作为5g主设备的龙头企业，公司有望从中长期市场份额和企业份额的增长中受益。安信指出，强大的产品技术+增加全球市场份额的逻辑没有改变，叠加将是固定的，重点是增加5g研发。2020年，全球5g，特别是中国5g将进入规模化建设期，中兴是标准的。

艺声科技主要经营覆铜板、粘合片和印刷电路板，广泛应用于手机、汽车、通讯设备、电脑和各种高端电子产品。本质证券纳入黄金股票池的主要逻辑是，公司的高速ccl业务预计将保持高增长，并有足够的产能储备，预计2020年收入比例将进一步提高，从而提高整体盈利能力。工业证券关注艺声科技的子公司艺声电子的分拆。根据其战略研究报告，艺声电子在通信板领域排名第一。分拆后，它使其业务结构合理化，加速其增长，并最大化其整体价值。

在基本建设周期公司中，海螺水泥被浙商证券和中信证券列入3月份黄金股。浙商证券认为，公司拥有良好的现金流和较强的盈利能力，这是一个难得的摇钱树。中信证券表示，预计大部分建设需求将在3月上半月开始，疫情可能会影响基础设施恢复的步伐，但不会影响基础设施的全年预测。作为中国的全面领导者，该公司有望从基础设施恢复中受益。

万科A作为市值最大的领先房地产公司，被深湾宏远、银河证券等机构纳入黄金股票池。截至3月4日收盘，万科a股收于32.26元，市盈率(动态)为15倍。银河证券表示，由于疫情的影响，一城一策都是宽松的空，行业面临的政策环境是中性和积极的，这有利于房地产行业领先股票的估值修复；2019年，公司销售额超过6300亿元人民币，空房仍有上升趋势。2020年1月，万科重回销售排行榜首位。据估计，万科未来三年的收入增长率将保持在20%至25%之间，因此我们对公司的新增长持乐观态度。

在3月份的策略中，许多机构表示将关注蓝筹股和白马股。除了对技术和基础设施有强烈共识的预期外，传统的国防和白马地产股票如医药生物、食品饮料、家用电器等。被两个或更多的经纪人包括在黄金股票池中，其中有三个典型的代表。

例如，罗普制药有限公司主要经营原材料和制剂。该公司预计去年实现利润5.3亿元至5.8亿元，同比增长43.02%至56.52%。与此同时，包括民生证券和中银国际在内的两家公司都对未来的增长表示乐观。例如，民生证券(Minsheng Securities)指出，该公司的产品和生产能力都在原地扩张，并在未来三年进入快速增长阶段。据中银国际介绍，公司将cdmo视为未来重点发展领域之一，并在商业化和早期临床项目方面做了更多储备，近期已逐步落地。

也有日用消费品公司，如涪陵芥末，主要经营芥末制品、芥末酱油和其他开胃小菜。安信证券关注的主要逻辑是酱腌制品行业在空发展空间大，集中度低，涪陵榨菜产品/品牌/渠道优势突出。2019年开始的渠道调整和产品结构优化工作有望在2020年及以后继续显现成效，2020年的回升将带来估值的恢复。

对于美的集团，光大证券认为公司的账面余额是充足的，受疫情影响的需求将在随后的延迟中逐步释放，业绩稳步增长的基调将保持不变。红利和回购叠加带来的收益预期接近5%，隐含的年化投资确定性收益率超过15%，在当前利率环境下明显被低估。银河证券表示，新的空能效已经推出，房地产已经竣工并升温，具有明显的领先优势。

然而，经纪类金股只为投资者提供了一个参考，投资者，尤其是一些前期收益较大的科技公司，需要耐心等待调整后的机会。

附表，三月黄金股票池的主要经纪人

来源：人民视窗网