中信证券：后续全面降准依然可期

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中国证券报(记者周露露)中信证券宏观团队4月3日晚发布调研报告称，RRR对中小银行的定向减持进一步体现了央行近期工作的重点，是应对中小企业融资压力的重中之重。在随后的调查中，总体的RRR降低仍然是可以预期的，据估计，仍然会有两个大约100个基点的RRR降低空空间。

据中信证券(CITIC Securities)称，定向的RRR降息可能释放约4000亿元人民币的长期资金，预计这将使该行的资本成本每年减少约60亿元人民币。通过银行传导，将有助于降低小微民营企业贷款的实际利率，直接支持实体经济。RRR降息后，估计有4000多家中小存款金融机构(包括农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行、金融公司、金融租赁公司和汽车金融公司等)的存款准备金率。占所有国内银行的99%)将降至6%的较低水平。

中信证券进一步指出，央行还要求获得RRR降息的中小银行扩大对受疫情严重影响的涉农、外贸和行业的信贷供应，这表明央行近期的工作重点是应对中小企业融资压力。在本周的全国例行会议上，国务院还提到将进一步增加1万亿元的小微企业再融资和再贴现额度。这些措施都体现了央行近期工作的重点，把应对小微企业融资压力作为重中之重。

鉴于12年来首次降低超额准备金率的举措，中信证券认为，这一操作可以增加银行使用超额准备金的积极性，促进银行提高资金使用效率，促进银行更好地服务实体经济，特别是中小企业。

中信证券认为，虽然央行采取了有针对性的RRR减息措施，但后续RRR全面减息仍可预期，预计后续存款准备金率将再下调两次，下调幅度约为100个基点，以应对后续债券供给增加所面临的流动性压力。此外，维持后续存款基准利率将下降10-15个基点的判断，因为这将适当降低银行的成本压力，促进实体融资成本的降低。

来源：人民视窗网