Vanguard集团：2019年全球经济增速下滑但未至衰退

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1月8日，世界最大的公共基金管理公司先锋集团(美国先锋集团)发布了2019年全球经济和市场展望报告。先锋集团亚太区首席经济学家王千认为，尽管全球经济增长放缓，通胀水平有所变化，货币政策继续正常化，但全球经济短期内不会下滑，中国经济硬着陆的可能性很小。与此同时，王千表示，先锋集团于2015年6月开始进入a股市场，并一直对中国a股持有长期投资态度，认为a股在全球投资组合的风险分散中发挥着重要作用。此外，先锋集团表示，从长期来看，中国经济仍在改善，这将为全球投资者带来稳定的长期回报。

通货膨胀稳定，货币政策正常化

展望2019年，尽管失业率下降，工资上涨，先锋集团认为，核心通胀率进一步大幅上升的实质性风险较低。这是因为通胀预期可能高度稳定，所以工资上涨的压力不太可能传导到消费品价格的上涨。据估计，美国的核心通胀率将保持在2%左右，并且有可能在2019年下半年低于美联储的通胀目标。换句话说，工资有可能增加，但通货膨胀不会增加。

尽管通胀继续保持在目标水平，但先锋集团认为，全球经济可能面临市场波动加剧的风险。观察货币政策的持续影响，先锋集团预测，除美国以外的其他国家将开始提高利率，利率自金融危机以来一直处于低点。预计全球央行将继续推动货币政策正常化，其中欧洲央行可能在2019年第三季度加息。美联储将继续逐步加息，并在2019年年中达到2.75%-3%的最终利率区间，然后暂停或停止进一步加息，以重新评估经济形势。

投资前景谨慎，但已有所改善

先锋集团投资策略团队表示，鉴于过去几个月市场波动，部分投资者对2019年市场持谨慎和短期观望态度，但投资者应保持对市场长期前景的乐观。此外，受短期利率上升和全球股市估值上升的推动，先锋集团对全球美元投资者长期投资回报的预期也略有上升。预计美国市场的回报率将略低于全球或国际市场，这凸显了未来投资组合全球多元化的重要性。先锋集团预计未来10年美国股市的潜在回报率为3%-5%，随着利率的上升，美国股市的估值将继续缩水。对于非美国股市，潜在回报率预计为6%-8%。

另一方面，先锋集团对全球固定收益市场持乐观态度，指出持续加息对固定收益市场前景非常有利。未来10年，全球固定收益回报率预计为2.5%-4.5%。非美国市场的回报率预计为2%- 4%，略低于美国市场，但在平衡投资组合中仍将提供正的多元化回报。

鉴于未来市场的各种挑战，先锋集团投资策略团队建议，投资者应关注增加储蓄、减少支出和控制投资成本等关键因素，而不是关注暂时改变投资组合配置重点所带来的不确定性收益。此外，先锋集团认为，投资者应继续遵循久经考验的投资原则，如长期持有、严格的资产配置策略和定期的投资组合再平衡。(王

来源：人民视窗网