土耳其今日再度股汇债三杀！利率暴涨至1200% 对A股影响几何

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土耳其的股票交易和债务杀戮仍在继续，它再次成为全球金融市场的“风暴之眼”。

3月28日，截至发稿时，土耳其ise全国100指数大幅下挫，从上涨到下跌，跌幅超过1%，并一度在一夜之间下跌超过7%；里拉对美元的汇率继续下跌，一度跌至5.64，跌幅扩大到5%以上；10年期债券收益率从周三的18.21%升至今年最高水平的19.12%。两年期债券的收益率飙升了20%以上，五年期债券的收益率也达到了去年8月以来的新高。

前一天，股票交易和债券交易的“三杀”趋势已经成为一种趋势。土耳其基准股指伊势100指数的波动性升至去年11月以来的最高水平，首次暴跌近5%。美国股市开盘后，股指进一步下跌，跌幅一度达到7%左右，平抑了今年的所有涨幅，今年，股指由疲惫的上涨转为疲惫的下跌。土耳其10年期政府债券收益率升至18.72%，为去年10月以来的最高水平。里拉汇率暴跌，一度对美元下跌超过2.6%。

根据工业证券(Industrial Securities)的分析，引发近期大幅波动的原因是土耳其外汇储备自3月份以来大幅下降，两周内下降了6.7%，这引起了市场对土耳其的担忧。对中国市场而言，海外金融市场的不确定性可能导致短期内波动性增加，这意味着需要部署一些风险对冲工具，如黄金和衍生品。

就在上周五(3月22日)，摩根大通火上浇油，发布了一份关于空土耳其里拉的报告，建议投资者多赚美元/里拉。第二天，土耳其银行业监管机构bddk和资本市场监管机构cmb迅速做出反应，调查了摩根大通。

土耳其证券交易所最近并不平静

28日，土耳其里拉和国债再次走软。截至发稿时，土耳其里拉兑美元汇率跌至5.64，土耳其10年期政府债券收益率从周三的18.21%升至今年最高水平的19.12%。

27日，伊斯坦布尔证券交易所收盘时，ise全国100指数下跌5.7%，为2016年7月以来最大单日跌幅。土耳其里拉对美元下跌了约2%。在债券市场，土耳其10年期债券收益率升至18.72%，为去年10月以来的最高水平。

在盘中交易中，土耳其银行指数一度下跌超过8%，连续四天下跌。Ishares msci土耳其etf一度下跌约8%，最终收盘下跌1.08%，为3月22日以来的最大单日跌幅，收于42.20美元，为3月8日以来的最低收盘价。

27日早些时候，土耳其里拉的隔夜汇率再次飙升，一夜之间翻倍至700%，然后跃升至1200%；一周期掉期利率从一周前的24%飙升至280%。3月24日，里拉的隔夜汇率(前一周保持在22%左右)飙升了十多倍，达到300%以上，这是自2001年土耳其金融危机以来的最大涨幅。

据悉，为了缓解里拉贬值的压力，土耳其金融监管机构最近采取措施抑制流动性。然而，土耳其银行协会主席侯赛因·艾登发表声明，否认土耳其收紧里拉流动性的报道。艾登指出，土耳其国内银行不是里拉流动性紧张的根源。土耳其银行正试图为自己寻找流动性。银行业的行为符合国际法和国际监管。里拉的流动性基于商业原则。

土耳其的汇率防御战

土耳其官员和里拉·空·海德之间的拉锯战一直在进行。

自上周五里拉崩盘以来，土耳其政府采取了一系列措施捍卫里拉汇率，从土耳其央行叫停7天回购和外汇掉期拍卖，到土耳其总统埃尔多安亲自警告里拉空头，再到摩根大通展开调查，后者发布了看到空土耳其里拉的报告。

据外国媒体报道，里拉流动性突然蒸发在一定程度上是由土耳其银行业监管机构bddk在去年8月市场崩盘期间实施的限制造成的。当时，bddk将土耳其银行向海外放贷的里拉上限设定为25%。过去几个月，交易员大举买入短期掉期合约，以吸收高达24%的高回报，但上周五里拉的大幅贬值让他们措手不及，匆忙离场。结果，里拉的流动性蒸发，导致利率飙升。

上周五，里拉兑美元汇率暴跌逾6%，这是自去年8月货币危机以来的最大单日跌幅。同一天，摩根大通发布了一份报告，称3月31日地方选举后，里拉将面临高风险，并建议客户“多赚”美元/里拉。

里拉崩盘后，土耳其央行宣布收紧货币政策，并发表声明称，“考虑到金融市场形势的变化，决定暂停为期一周的回购拍卖，暂停期尚未确定。”此外，土耳其央行还暂停了外汇掉期的每日拍卖，这使得出售里拉和购买海外货币变得更加困难。

第二天，土耳其银行业监管机构bddk和资本市场监管机构cmb分别发表声明，表示将调查摩根大通。Bddk声称摩根大通22日发布的报告具有误导性，损害了土耳其银行的声誉。招商银行指出，摩根大通的报告影响了土耳其股市，尤其是银行股。

土耳其总统埃尔多安周日警告称，那些推高硬通货需求、对汇率做出误导性预测的银行家将“付出沉重代价”。

土耳其地方选举将于3月31日举行。根据分析，土耳其政府不惜一切代价捍卫里拉的努力是基于本月大选引起的市场明显焦虑。土耳其家庭和企业上周出售了40亿美元的里拉，出售规模达到了2012年以来的新高，他们持有的里拉资产规模创下了新纪录。

这与土耳其的经济表现密切相关。根据土耳其国家统计局发布的一份报告，2018年土耳其经济增长了2.6%，明显低于2017年的7.4%。去年第四季度，国内生产总值同比下降3%，高于经济学家预测的-2.7%，是自2009年以来最糟糕的表现。

自2019年1月1日以来，土耳其里拉兑美元汇率已下跌逾8%。这意味着土耳其尚未走出去年的新兴市场危机。自去年1月1日以来，土耳其里拉兑美元汇率已下跌近35%。

下降会继续吗？

"土耳其经济最糟糕的时期已经过去。"土耳其财政部长贝拉特·阿尔巴亚克说，2019年的经济增长预计将达到政府的预测，即今年年底经济将恢复2.3%的增长。

然而，这并不代表土耳其人民的想法。今年1月，知名市场研究机构益普索集团(Ipsos Group)的一项调查显示，经济状况的恶化已取代恐怖主义，成为土耳其人民最大的担忧。37%的受访者表示，约44%的支出用于食品和饮料等日常必需品；1/3的受访者表示购买力显著下降。低存款利率、担心通胀前景、质疑政府的价格控制和其他措施是散户投资者继续买入美元的原因。

此外，3月4日，美国决定取消土耳其的普遍优惠待遇，理由是土耳其不再符合条件。根据美国国会研究服务部今年1月的报告，2017年土耳其向美国出口的17亿美元商品获得了免税待遇。

新兴市场的影响是什么？中国市场会受到影响吗？

随着土耳其危机继续发酵，新兴市场货币继续承受抛售压力。3月27日，新兴市场货币再次全线大幅下跌。阿根廷比索兑美元汇率下跌1.9%，创历史新低，今年以来已下跌逾15%；南非兰特、巴西雷亚尔和墨西哥比索兑美元均下跌逾1%，而俄罗斯卢布兑美元下跌0.6%。

根据工业证券宏观部门的数据，引发最近大幅波动的原因是土耳其外汇储备自3月份以来大幅下降，两周内下降了6.7%，这让市场担心土耳其。为了防止土耳其里拉再次大幅下跌，土耳其央行提高了银行间贷款利率，以降低里拉的空强势，因此土耳其的隔夜贷款利率大幅上升。尽管土耳其对美元的即期汇率在有限的范围内贬值，但长期贬值和信用违约互换的隐含预期大幅上升。

今年以来，全球股市经历了一波明显的修复。工业证券宏观部门认为，这背后的主要驱动力来自流动性预期的修复。随着欧洲央行(ECB)延长tltro，美联储(federal reserve)宣布结束收缩计划，并确认今年不会加息，海外流动性宽松的乐观预期已经实现。2月后，对全球新兴市场流动性预期恢复的促进作用明显减弱，表现在新兴市场利差收窄和放缓，新兴市场汇率由升值转为波动。

在谈到对中国市场的影响时，兴业证券宏观部指出，短期内，海外金融市场的不确定性可能导致波动性增加，这意味着需要部署一些风险对冲工具，如黄金和衍生品。中期而言，中国的股权资产正处于战略配置期，这一判断保持不变。股权市场在我国融资体系中的重要性日益增加，长期资金的逐步引入仍是股权资产配置的“战略窗口期”，这意味着从中期配置的角度来看，调整也是长期配置的时间窗口。

来源：人民视窗网