上交所:推动市场化、法治化债券违约处置机制的健全和完善

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近日，上海证券交易所中国结算有限责任公司发布了《关于在上市期间为特定债券提供转让和结算服务的通知》和《关于在上市期间为特定非公开发行债券提供转让和结算服务的通知》(以下简称《通知》)。上海证券交易所相关负责人就通知的相关背景和主要内容回答了记者的提问。

1.建立特定债券转让安排的主要背景和意义是什么？

近年来，上海证券交易所公司债券市场发展迅速，整体运行稳定，风险可控。但是，鉴于近期发生的个别风险事件和违约案例，现有的交易机制安排难以满足市场参与者对相关债券交易转移和风险处置的需求，导致流动性不足、风险定价困难等问题，不利于信用风险的化解和处置。为满足市场需求，服务于信用风险的化解和处置，上海证券交易所和中国结算充分研究和借鉴国际市场惯例，制定并发布了《通知》，确立了适应特定债券特点、适应市场化风险化解和处置需要的转让制度安排，为风险处置各方创造了市场条件，为探索建立市场化、有章可循的违约处置机制提供了实践场所，为防范金融风险奠定了坚实基础。

二、《通知》中所指的具体债券具体指哪些债券？

本通知所称特定债券主要是指在上海证券交易所上市但未按约定履行还款义务或存在较大赎回风险的相关债券，主要包括已违约赎回的债券，以及已违约发行人发行的其他相关债券。具体债券原则上按照《通知》的有关规定进行转让，但不适合转让的情况除外。

出现上述相关情况时，债券发行人或托管人应及时发布公告，并按照公告规定明确转让开始日期及相关转让安排。

3.特定债券的转让安排有哪些特点？

基于定价依据和转让需求的考虑，特定债券的转让制度安排存在一些特殊性，主要体现在以下几个方面:第一，在证券代码不变的前提下，特定债券在缩写前会标注“H”；二是特定债券只安排在上海证券交易所固定收益证券综合电子平台上转让；三是特定债券的转让以全价报价，逐笔全额结算，登记结算机构不再提供应计利息数据；第四，特定债券的转让价格没有限制，投资者可以根据实际情况自行协商转让价格；第五，如果投资者持有的特定债券的数量少于最低申报数量，它可以一次全部卖出。

4.哪些投资者可以参与特定债券的转让？

根据《通知》中关于投资者适合性的相关规定，只有符合《上海证券交易所债券市场投资者适合性管理办法》规定的合格机构投资者才能接受特定债券，而原本持有特定债券的不合格机构投资者可以选择继续持有或出售。

一般来说，持有特定债券的投资者需要深入参与违约处置，这可能需要很长时间来捍卫他们的权利，最终的实际还款很难预测。因此，特定债券更适合风险偏好高、风险承受能力强、熟悉债券产品及相关法律制度、具有一定债券风险处置经验的合格机构投资者。

5.中介在具体的债券转让业务中应履行哪些职责和义务？

证券经营机构应当认真履行投资者适宜性管理职责，确保特定债券的受让方符合上海证券交易所《投资者适宜性管理规定》，切实做好受让方签署特定债券转让风险揭示书的工作。

证券经营机构和特定债券受托机构应当配合和协助投资者寻找交易对手、转让沟通和咨询，并履行告知义务，以促进转让。证券经营机构还应为投资者参与特定债券的转让提供必要的技术支持，特别是对有意出售特定债券的不合格机构投资者。

6.对于已申报转卖的特定债券以及未能按期偿还或支付利息的特定债券的转让，有哪些特殊安排？

对于违约转卖的债券，在区别于未申报转卖的债券股份的条件下，可以转让已申报转卖的特定债券股份。目前，转账结算系统尚未调整，以实现上述分类转账。在调整完成之前，已申报转售的特定债券股份可由持有人在申请取消转售申报后转让。

由于特定的债券份额是权利的载体和转让的标的，在未能按期偿还或提前支付利息的情况下，由受让人接管以前未偿还部分和未来应偿还部分的全部权益可能更为市场所接受，但具体情况仍需视实际风险处置而有所不同。因此，发行人或托管人应在特定债券转让开始日之前发布公告，明确特定债券股份所承载的相关权利。

7.上海证券交易所下一步的重点支持工作是什么？

根据通知，近期，除特殊情况外，上海证券交易所将集中安排特定债券转让机制的调整，引导市场参与者做好相关技术和业务准备，确保转让业务平稳有序发展。同时，我们将继续推进具体债券转让制度的调整，尽快实现违约债券的分类转让功能。

下一步，上海证券交易所将进一步加强对违约和高风险债券转让制度的研究，优化相关业务安排，不断推进市场化、规则化债券违约处置机制的完善。

来源：人民视窗网