国债逆回购这一品种单日成交2089亿刷出历史纪录

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市场再现和变化！今天，14天期国债反向回购交易量创下新纪录！

在今天平静的市场中，有一个品种的成交量达到了历史新高，那就是国债反向回购品种204014，这个品种有14天的期限，也就是说，购买这个品种的资金将在本月底之后被解除。今天，该品种的营业额为2089亿元，达到历史最高水平。

上个交易日，交易额达到1343亿元，两个交易日的交易额为3432亿元。在历史上，短期内如此高的交易量是非常罕见的。

从上海股市其他到期日的品种来看，今天没有明显的变化。深圳政府债券1318系列产品的反向回购没有明显变化。相反，204028，即28天的国债反向回购品种，上周连续两个交易日表现出较高的成交量，也创下历史新高。那么为什么会有这样的景象呢？

如果我们从时限上分析，6月将在14天后结束。从历史上看，每年6月，银行都面临年中评估，资本将会回流。从逻辑上讲，204014的利率水平在这个时候会上升，但是从趋势上看，204014的价格今天保持稳定，但是成交量突然增加。分析师认为，这可能意味着市场上有相对充裕的资金，能够应对6月底的流动性状况。

204014创造了历史记录

国债反向回购实际上是一种抵押贷款，抵押品是最安全、风险最低的金融产品——国债。

作为第三方，如果借款人未能按时偿还贷款，清算公司将提前付款。因此，反向回购国债的风险极低。此外，无论反向回购国债有多少天，收益率在交易时就已经锁定，此后收益率的变化与投资者无关。因此，对于投资者来说，几乎没有风险，只有回报率的差异。上海证券交易所国债反向回购产品系列为204系列，深圳证券交易所国债反向回购产品系列为1318系列。

今天，2040-2014年国债反向回购品种交易额达到2089亿元，达到历史最高水平。上个交易日，交易额达到1343亿元，两个交易日的交易额为3432亿元。该品种的上一次销量达到顶峰是在去年9月26日，当时的营业额达到673.7亿元。2017年9月28日，达到716.7亿元。2018年2月12日，营业额也超过了人民币691亿元。从之前的情况来看，这种变化只有在重大节日临近，投资者需要财务管理时才会有一定程度的释放。然而，从目前的情况来看，近期没有重大节日，但有一个沉重的量，这真的让人感到奇怪。

从其他品种的表现来看，今天没有明显的变化。相反，204028，即28天的国债反向回购品种，上周连续两个交易日表现出较高的成交量，也创下历史新高。

为什么现在会出现这种景象？

专业人士可能对市场上的这种情况有不同的解释，但他们仍然无法摆脱数量和价格的框架。从成交量和价格表现来看，一方面，这可能意味着市场在这段时间内可能不缺钱。

首先，从价格表现来看，虽然204014年和204028年成交量较大，但价格并没有飙升。与过去相比，甚至略有下降。例如，204014收于2.505，与上周2.7左右的价格相比，有所下降；204028也是如此。

其次，从资金的角度来看。6月17日，央行重启暂停4个多月的14天反向回购，进一步扩大交易量，继续全力做好跨季度流动性。根据中央银行的公告，为了对冲纳税期限、政府债券支付等因素的影响，保持半年后的流动性稳定，1999年6月17日，通过利率竞价的方式进行了1500亿元人民币的反向回购操作。今天，300亿元的央行反向回购到期，因此实现了1200亿元的净投资。上个工作日，央行启动了为期28天的1000亿元人民币反向回购操作。

央行于今年2月1日启动了为期14天的反向回购操作。上周，央行还重启了28天反向回购操作，并逐步停止了7天反向回购交易。由于目前的14天回购交易可以跨季节进行，央行转而采用14天反向回购继续投资跨季节基金，或者这表明央行短期公开市场操作的重点已经转向全面投资跨季节基金。在央行上周重启28天反向回购操作后，204028迎来了历史成交量。今天，14天反向回购重启，204014年也迎来了历史成交量。然而，当14天反向回购在2月1日启动时，虽然有点重，但并不明显。分析师认为下周仍将有一个观察期。据估计，7天反向回购操作将于下周适时重启。当时，如果204007年的交易量很大，基本可以肯定国债的反向回购量与此有关。

另一方面，为什么成交量过去没有增加，而这种成交量的增加可能与风险偏好有关。资金释放后有一定的成本，国债的反向回购可以抵消部分成本，没有任何风险。

来源：人民视窗网