12家券商150亿将砸向另类子公司 华泰要近5000万跟投科创板第一股

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随着科技板块的东风，券商的另类投资子公司迎来了自己的精彩时刻。

最近，东方证券和华泰证券这两家领先的券商宣布完成了对另类子公司的增资，注册资本分别增至50亿元和35亿元。东方证券明确表示，此次投资的目的是充分把握科技板块推出的历史机遇，提升郑东风险投资的市场竞争力和抗风险能力。

根据上市券商公布的不完全统计数据，中国记者发现，在科技局的推动下，自今年以来，已有12家券商报告设立或增资另类子公司，总额超过150亿元。

首席经纪人增加替代子公司的资本

作为第一只科技股——华兴源创的保荐经纪公司，华泰证券的“省钱时刻”即将到来。

根据华兴源创的公告，保荐机构通过另类投资子公司华泰创新参与华兴源创的战略配售。根据华兴源创的招股说明书，首次战略配售预计将发行200.5万股，占已发行股份总数的5%。根据华兴源创24.26元/股的发行价，华泰创新将需要投资4864.13万元。

然而，运兵船没有移动，干草继续前进。在测试华泰的创新资本实力之前，华泰证券的增资已经放在首位。6月28日，华泰证券宣布，华泰创新增资30亿元已落实到位，华泰创新注册资本由5亿元增加到35亿元，工商变更登记已完成。

巧合的是，东方证券对另类子公司的高额投资最近也有所下降。6月26日，东方证券表示，其替代子公司郑东创投已完成注册资本由30亿元人民币变更为50亿元人民币的工商登记，并获得上海市市场监督管理局换发的营业执照。

东方证券在公告中明确表示，此次投资的目的是充分把握科技板块推出的历史机遇，壮大资本实力，抓住发展机遇，有效提升郑东创投的市场竞争力和抗风险能力，进一步优化公司整体业务布局和收入结构。

12名经纪人花费了超过150亿英镑

除华泰证券和东方证券外，在科技板块推出后，华林证券、东吴证券和中信建设投资宣布将分别增资12.4亿元、10亿元和12亿元。

根据证券业协会报告的数据，目前该行业有59家券商另类投资子公司。就注册资本而言，中信证券的子公司中信投资(CITIC Investment)的注册资本为140亿元，位居第一，也是唯一一家注册资本超过100亿元的券商另类投资子公司。

除中信证券外，东方证券、海通证券、西南证券、东吴证券、民生证券等另类投资子公司的注册资本均超过40亿元(含)，资本实力相对较强。

尽管券商增加了对另类子公司的资本投入，但尚未设立另类子公司的券商也在全力推动这一业务的建立。今年3月以来，浙商证券、西方证券和AVIC证券先后宣布，计划设立注册资本分别为10亿元、10亿元和2.9亿元的另类子公司。

其中，AVIC证券直接将拟设立的替代子公司命名为“AVIC科创投资(深圳)有限公司”。在投资目的方面，公司表示，设立另类投资子公司是公司实施国防和民用技术一体化战略以及支持科技板块相关监管要求的重要举措。另类投资子公司将在隔离投资风险的基础上，拓宽自有资金的投资领域，延伸投资业务链，提高自有资金的使用效率和收益水平。

与上述公司相比，南京证券、国信证券和中山证券的速度更为优越。今年6月，三家公司都宣布完成新的替代子公司，注册资本分别为5亿元、30亿元和2亿元。国信证券可以说是一笔“大买卖”，新成立子公司的注册资本已经直接进入行业的上游水平。

根据合并计算，今年上半年，共有12家券商报告设立或增资另类子公司，总额超过150亿元人民币。在科技板块如火如荼的同时，随着上市进程的不断推进和新公司数量的不断增加，券商子公司的资本压力也越来越大，券商设立新的或增加替代子公司资本的新趋势仍在意料之中。

值得注意的是，尽管许多证券公司相继增加了替代子公司，但一些公司“开倒车”。6月28日，太平洋证券宣布公司的全资替代子公司业务暂停三个月(投资目标的项目退出或股权转让除外)。

根据公告，云南省证监局发现太平洋证券存在对郑泰非凡的控制力度不够等问题，未能有效督促郑泰非凡加强合规风险管理，审慎开展业务。如大部分审批项目不规范，总经理离任后没有进行离任审计，重要印章的管理和印制不规范，风险管理委员会缺乏独立性，部分协议、合同和投资决策表没有经过合规和风险管理负责人的审核，投资后管理不到位，导致一定的投资风险。

太平洋证券表示，公司将根据监管要求积极整改，进一步加强对另类投资全资子公司郑泰非凡的管控，督促郑泰非凡加强合规风险管理，审慎开展业务。郑泰樊菲按照监管要求有序整改。今年以来，没有增加新的投资项目，现有投资项目的撤出正在加强。

监管提示和投资风险

自2016年底以来，券商的另类子公司第一次遭遇如此光明的时刻。

据悉，2007年至2016年，证券公司直接投资业务经历了“证监会试点审批阶段”-“证券业协会自律阶段”-“基金行业协会自律+证券业协会自律双重监管”等多个阶段。随后，2016年底，中国证券业协会颁布了《证券公司私募股权基金子公司管理条例》和《证券公司另类投资子公司管理条例》，原《证券公司直接投资业务管理条例》被废止。证券公司的直接投资子公司也开始向私募股权基金管理业务和另类投资管理业务的独立专业管理方向转变。

就另类投资子公司而言，可以从事《证券公司自营投资品种清单》以外的金融产品、股权等另类投资业务，不得设立机构或向投资者募集资金开展基金业务。但是，由于属于自有资本投资业务，其投资额度比例是无限的。

空科创板恒诞生后，券商另类子公司的“存在感”不断提高。今年3月1日，上海证券交易所发布了《科技板块发行与承销实施办法》，规定发行人保荐机构设立的相关子公司或实际控制保荐机构的证券公司设立的其他相关子公司应参与战略配售的发行，并对配售股份设定了限售期。当时，业内人士猜测，后续投资机构的载体将是一家另类子公司。

然而，在后续支持系统的设计发布后，备选子公司的后续投资系统已经明确。根据国家科委自律委员会的建议，首次公开发行股票少于8000万股、预计募集资金少于15亿元的企业，将难以通过专项资产管理计划排除保荐机构相关子公司参与战略配售以外的战略配售，也不会采取超额配售等方式。

也就是说，当其他机构投资者对报价三思而后行时，保荐机构的替代子公司可以坐上科技股的“直通车”，直接参与战略配售。不过，这部分投资股份将有两年的锁定期。

事实上，券商另类子公司的投资体系与其说是一种“关怀”，不如说是对保荐人的一种约束。最近，中国证监会再次对“后续投资”中可能出现的利益转移和不公平交易提出警告。

证监会相关负责人指出，科委试行了注册制度，引入了保荐人“跟进”制度，加大了保荐机构的责任。就业务安排而言:

第一，“后续投资”的主体应为保荐机构的相关子公司；

第二，保荐机构相关子公司的资金来源应为自有资金；

第三，参与配售的保荐人相关子公司应开立专门的证券账户存储配售股份；

第四，“后续投资”认购的股份有24个月的锁定期。

为了有效预防和控制“后续投资”中可能存在的潜在利益冲突，科技委在系统中做了有针对性的安排:

首先，为了防止保荐人利用“跟进”制度干预股票定价，科技委将“跟进”主体限定在保荐机构的子公司，该子公司与保荐机构适当隔离，“跟进”主体不参与。股票定价，但被动地接受由专业机构投资者询价确定的价格；

二是为防止投资责任转移和利益转移，科委将“后续”资金来源限制在自有资金，资产管理计划筹集的资金不应参与股份认购；

第三，为防止“后续”实体持股比例过高，影响上市公司控制权，国科会将“后续”实体持股比例限制在已发行股份的2%至5%之间；第四，为了发挥市场长期资金的主导作用，防止短期套利冲动，“后续投资”主体的锁定期长于除控股股东和实际控制人以外的所有股东。

相关负责人表示，下一步，中国证监会将密切关注科技板块运行情况，指导上海证券交易所及时评估系统实施效果并适时调整。同时，中国证监会将进一步加强对保荐机构和承销机构的日常监管，督促证券公司建立有效的内部控制，依法惩处“后续投资”过程中的利润转移和不公平交易等违法行为。

来源：人民视窗网