纽市盘前：四重利空背景下，英镑跳水90点；避险需求重燃，日元创七周新高

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汇通。在5月6日的欧洲时段，英镑兑美元汇率下跌90点，英国建筑业pmi远低于预期，美元指数升至100点以上。尽管英国疫情出现放缓迹象，但政府很快走上了疏通道路，恢复工作和生产，这让市场担心第二波疫情的影响。此外，英国退出欧盟谈判缺乏进展增加了市场担忧。美元兑日元触及106.06的七周低点，本周以来欧美经济数据不断揭示的疫情影响重新点燃了市场避险情绪。周三(5月6日)，在欧洲时段，英镑兑美元汇率暴跌90点，创下一周半以来的新低1.2359。由于许多欧洲国家pmi数据在当天表现异常低迷，特别是英国建筑业pmi明显低于预期，引发新一轮市场恐慌；此外，美元指数升至100点以上，投资者采取预防措施，提前出售有价值的资产，并将其兑换成美元现金。尽管英国的疫情出现了放缓的迹象，但政府很快走上了疏通道路，恢复工作和生产，这使得市场担心第二次疫情的影响。此外，英国退出欧盟谈判的推迟增加了市场的担忧。

在欧洲时段，美元兑日元触及7周低点，至106.06。本周以来，欧美经济数据不断披露的疫情影响已经点燃了市场避险情绪。在这种情况下，高风险货币，尤其是欧洲货币，不断被抛售，避险的日元再次成为外汇市场的领头羊；因此，美元兑日元汇率当天也跌破106.45，这是前一时期从101.19到110.71的50%斐波纳奇回撤位置。一旦当天收盘低于这一点，下跌趋势将进一步巩固，市场前景可能挑战106整数关口的支撑。

★近期热点总结★

1.[联邦储备布拉德:到目前为止，联邦储备计划已经取得了成功。]

美联储布拉德:我相信疫情的主要经济影响将在第二季度得到反映。4月份的就业数据将降至创纪录低点。预计第三季度将是一个过渡期。经济将在第四季度相对较快地复苏，失业率可能达到20%甚至更高。政策利率非常低，预计将保持在低水平。美联储可能会在今年下半年就前瞻性指引发表更多意见

2.[美国的adp就业人数在4月份达到2023.6万，创历史新低]

Adp报告:建筑业就业人数4月份减少了247.7万，3月份减少了1.6万；四月份，制造业的就业人数减少了167.4万，三月份增加了6000人；4月份，贸易、运输和公用事业的就业人数减少了344万，3月份减少了3.7万。

adp就业数据公司副总裁:如此规模的失业是前所未有的。仅在4月份，失业总人数就超过了大萧条时期失业总人数的两倍。

3.[欧盟委员会警告称，欧元区的稳定存在风险]

据欧盟委员会称，欧盟正面临历史上最严重的经济衰退。如果处理不当，它将对欧元的未来构成威胁。

预计欧元区2020年和2021年的经济增长率分别为-7%和6.3%；意大利、西班牙和希腊今年预计将缩水9%以上；据估计，2020年英国经济将萎缩8.3%；据估计，2020年意大利的国内生产总值将缩水9.5%。据估计，今年上半年意大利国内生产总值将萎缩18%左右，下半年将部分反弹；据估计，2020年捷克国内生产总值将下降6.2%，通货膨胀率为2.3%；据估计，2020年丹麦国内生产总值将下降5.9%，2021年将增长5.1%；据估计，2020年波兰的国内生产总值将下降4.3%，通货膨胀率为2.5%；据估计，2020年瑞典的国内生产总值将下降6.1%，2021年将增长4.3%。

欧盟委员会:欧元区总体预算赤字占国内生产总值的比例将从2019年的0.6%升至2020年的8.5%，2021年将降至3.5%；意大利预算赤字占国内生产总值的比例将从2019年的1.6%上升到2020年的11.1%，到2021年将降至5.6%；西班牙的预算赤字将从2019年的2.8%飙升至2020年的10.1%，预计2021年将达到6.7%；法国预算赤字占gdp的比例预计将从2019年的3%飙升至2020年的9.9%，并将在2021年降至4.0%。

4.[德国最高法院:欧洲央行的债券购买计划部分违反了宪法]

俄罗斯副能源部长索罗金:俄罗斯在4月份出售了所有出口石油。俄罗斯能源部副部长索罗金:如果有必要，俄罗斯可以在几周内恢复生产。俄罗斯能源部副部长索罗金:预计俄罗斯将尽快实现减产目标。俄罗斯副能源部长索罗金:不排除第二波经济放缓。俄罗斯能源部副部长索罗金:预计原油库存将在第三季度下降。俄罗斯能源部副部长索罗金:全球原油需求的下降已经从最初的每天3000万桶下降到2150-2700万桶/俄罗斯能源部副部长索罗金:美国和加拿大的石油产量预计将下降280-400万桶/天。俄罗斯副能源部长索罗金:俄罗斯预计美国石油产量将每天下降200万至300万桶。俄罗斯能源部副部长索罗金:对一些国家来说，完全遵守减产可能很困难。俄罗斯副能源部长索罗金:现在没有人对打破欧佩克+协议感兴趣。俄罗斯能源部副部长索罗金:违反欧佩克+减产措施将导致新一轮油价暴跌。俄罗斯副能源部长索罗金:油价没有理由降至零或负值。俄罗斯能源部副部长索罗金:这将需要很长一段时间才能恢复到流行病的需求。俄罗斯能源部副部长索罗金:原油市场的恢复速度并不快。俄罗斯能源部副部长索罗金:我们可以看到石油市场复苏的初步迹象

5.[伊拉克和其他国家可能会发现很难将原油产量减少100%]

①原油行业的贸易商和消息人士称，伊拉克尚未通知其原油长期买家其出口减少，这表明伊拉克可能难以全面执行欧佩克+减产协议。作为欧佩克第二大产油国，伊拉克需要减产100万桶。

②伊拉克已指示巴士拉石油公司减产，但英国石油和埃克森美孚等外国石油公司尚未同意减产行动计划，仍在谈判中。巴士拉石油公司表示，预计将很快取得突破，但伊拉克石油部和埃克森美孚等国际石油公司拒绝置评。除伊拉克外，尼日利亚和安哥拉等较小的产油国很难实现100%的减产执行率。

6.[德国政府债券收益率周三上升，随后德国将进行五年来首次政府债券银团承销]

①周三早些时候发布的疲弱经济数据突显出政府需要额外融资，德国周三通过银团承销发行了15年期国债。

②正常情况下，德国只通过封闭式拍卖发行国债。然而，今年早些时候，德国政府宣布发行新的银团债券，以应对不断增长的融资需求。德国政府此前曾表示，将增加支出以支撑经济度过衰退。

③荷兰国际集团的利率策略师antoinebouvet表示，在短期内，市场的主导力量将是供应。德国财团承销的15年期国债发行规模将至少达到50亿欧元，这将给市场带来压力；

④欧洲央行和美联储会议后一周，预计将会发布许多再融资公告，最后期限可能偏向于更长时间。法国和西班牙计划近日竞购政府债券。

7.[德国4月份服务业pmi仍处于创纪录低点，该公司预计短期内不会完全恢复]

(1)为遏制疫情蔓延，德国政府采取了一系列措施，其中受影响最严重的行业包括酒店、餐馆、私立教育机构、娱乐和文化服务机构。

ihsmarkit首席经济学家Phil phillip smith表示，4月份服务业活动加速，萎缩速度比10多年前全球金融危机最严重时期要严重得多；

3然而，尽管4月份制造业产出也出现创纪录的下降，但采购经理指数调查证实，德国经济的下降幅度低于法国、意大利和西班牙，因为对法国、意大利和西班牙的封锁更为严格；

(4)史密斯指出，尽管已经采取初步措施放松限制，但进一步放松措施的时机和未来需求的健康状况仍存在很大的不确定性；

⑤短期工作岗位的增加达到了前所未有的规模，但4月份创纪录的失业人数清楚地表明，企业并不指望活动在短期内完全恢复。

8.[法国服务业和综合采购经理人指数均在4月创下历史新低]

①防疫封锁措施导致法国4月份新订单大幅下降。企业以前所未有的速度控制员工数量，大量经济部门关闭。自3月中旬开始实施的禁止令将于下周一解除，但一些限制将继续实施。对大多数企业来说，快速复苏的希望渺茫；

②ihsmarkit的经济学家eliotkerr说，任何长期增长率的回归都可能是渐进的，消费者需要一些时间来克服他们对公共卫生的犹豫，然后才能恢复他们以前的消费习惯。

9.[欧元区服务业的pmi在4月份几乎停滞不前，表明gdp可能会缩水7.5%]

(1)上个月欧元区的商业活动几乎停滞不前。政府为防止疫情蔓延而实施的封锁迫使工厂关闭，商店和餐馆关闭，娱乐活动停止。为了应对经济冲击，欧洲央行承诺今年将购买超过1万亿欧元的资产，各国政府也提出了数千亿欧元的支出计划来支持企业和家庭；

ihsmarkit首席商业经济学家chriswilliamson表示，4月份接受调查的每个国家都经历了创纪录的经济衰退，欧元区的经济衰退程度也暴露无遗。整个地区制造业和服务业的产出以前所未有的速度下降；

(3)随着大部分地方经济停止运行，4月份的经济数据将不可避免地变得更糟，但降幅仍令人震惊。调查中的前瞻性指标并不乐观。总体采购经理人指数显示，第二季度国内生产总值收缩了7.5%；

④欧元区一些国家已经慢慢开始放松封锁措施，虽然他们仍然非常悲观，但他们的乐观情绪有所好转。虽然下降速度在未来几个月可能会放缓，但预计在今年下半年之前不会出现实质性的复苏迹象，而且可能需要几年时间才能完全恢复因疫情造成的产出损失。

★欧洲时代外汇市场回顾★

在欧洲期间，美元指数创下一周多以来的新高，投资者重新买入美元进行对冲。尽管各国在疫情影响下开始恢复工作和生产，这在理论上支持了经济，但投资者仍担心疫情危机会在恢复生产后死灰复燃。因此，投资者重新买入美元进行对冲，几乎所有其他非美元货币都出现了不同程度的下跌；今年4月，美国的adp就业人数达到2023.6万，创下新低，但符合市场预期。与此同时，美联储的行动产生了效果，美国经济正在逐步复苏。

在欧洲时段，欧元兑美元汇率在一周半内创下1.0782的新低，延续了本周以来的跌幅。德国宪法法院裁定部分违反欧洲央行量化宽松措施的影响在当天继续发酵，进一步抑制了欧元汇率。与此同时，欧元区国家发布的pmi最终值数据也继续描绘了经济低迷；因此，分析师认为，欧元短期市场前景将继续承压，并考验1.08的心理关口。下跌后，它将在4月24日再次冲到1.0727的低点。相反，如果消息显示利好消息，美元指数承压，欧元兑美元汇率在反弹期间仍将遭遇200天移动平均线1.0889的障碍。

在欧洲期间，英镑兑美元汇率暴跌90点，在一周半的时间里触及1.2359的新低。由于许多欧洲国家pmi数据在当天表现异常低迷，特别是英国建筑业pmi明显低于预期，引发新一轮市场恐慌；此外，美元指数升至100点以上，投资者采取预防措施，提前出售有价值的资产，并将其兑换成美元现金。尽管英国的疫情出现了放缓的迹象，但政府很快走上了疏通道路，恢复工作和生产，这使得市场担心第二次疫情的影响。此外，英国退出欧盟谈判的推迟增加了市场的担忧。

在欧洲时段，美元兑日元触及7周低点，至106.06。本周以来，欧美经济数据不断披露的疫情影响已经点燃了市场避险情绪。在这种情况下，高风险货币，尤其是欧洲货币，不断被抛售，避险的日元再次成为外汇市场的领头羊；因此，美元兑日元汇率当天也跌破106.45，这是前一时期从101.19到110.71的50%斐波纳奇回撤位置。一旦当天收盘低于这一点，下跌趋势将进一步巩固，市场前景可能挑战106整数关口的支撑。

在欧洲期间，美元对加元的汇率升至1.41以上，美元指数当天上涨，而油价则大幅下跌。scotiabank首席外汇策略师shaunosborne表示，原油价格的反弹为加元提供了一些支撑，而对加拿大重质原油的需求(以及定价)上升，将wcs和wti之间的价差推至2008年以来的最低水平；这可能会让加元在提振原油方面获得更多优势，至少目前如此。

在欧洲时段，黄金现货价格跌破1690美元/盎司，美元指数继续上涨，这使得黄金承压，但多头和空头不能真正突破。cmcmarkets首席策略师迈克尔麦卡锡(Michaelmccarthy)表示，市场对经济的预期开始变得积极，因为城市关闭即将结束。另一方面，日元和美元仍然受到相对稳定的避险需求的支撑，因此市场对整个经济的预期明显不同。美国总统特朗普本周表示，美国将进入应对疫情的第二阶段，即重新开放。此外，市场担心贸易问题的不确定性。

在欧洲时期，美国石油一度下跌超过6%，跌至每桶25美元以下，而油价上涨也失去了势头。对长期不确定复苏的担忧抵消了减产将缓解供应过剩的乐观情绪。如果油价升至每桶30美元以上，页岩油企业仍可能恢复生产。摩根士丹利认为，供应过剩可能已经达到顶峰，但市场供应过剩的局面可能会持续数周；尽管石油市场最糟糕的时期可能已经过去，但大多数分析师认为，至少需要一年时间才能恢复到疫情爆发前的消费水平，一些人甚至怀疑这是否会发生。

制度视角

[巴伦周刊:4月份的美国就业报告将是有史以来最糟糕的]

①巴伦斯的市场分析师lisabeilfuss说，4月份将是美国历史上最糟糕的就业报告，4月份非农就业人数的下降可能是过去两年大衰退期间失业人数的三倍左右；

factset调查的经济学家预测，4月份非农业人口将减少2100万，远远高于3月份的70.1万，因为美国大部分地区在4月份都被封锁了。

[高盛:澳大利亚经济可以更好地从疫情中复苏，这有利于澳元的复苏]

①高盛(Goldman Sachs)外汇分析师迈克尔卡希尔(michaelcahill)表示，与其他国家相比，澳大利亚和新西兰的疫情相对温和，现在已经开始放松封锁限制；

2他还认为，考虑到澳大利亚相对有利的基本面，包括更强的外部平衡、更少的净旅游风险敞口和更好的劳动力市场保护，澳大利亚在经济复苏中将处于更有利的地位；

③澳元对中国的需求更加敏感。与此相关，随着两国经济的复苏，澳元对大宗商品价格的敞口更大。

[投资公司vaneck:黄金价格预计在未来12个月内将升至2000美元]

1 .投资公司vaneck的投资组合经理joefoster:随着世界继续对旨在保护全球经济的大规模刺激措施作出反应，预计黄金价格将在12个月内升至2000美元；

2何说，在某些情况下，我们可能会看到黄金的价格远远高于这个水平；

3乔佛斯特对黄金持乐观态度的其他原因是，世界各国政府和央行都在应对通缩冲击；此外，随着金融市场应对实际负利率，黄金将继续表现良好。

[一些知名对冲基金增加了对黄金的押注]

①执掌对冲基金领袖保罗辛格(paulsinger)的埃利奥特管理公司(elliottmanagement)增加了其在黄金领域的长期头寸，负责安德鲁劳(andrewlaw)的caxtonassociates和丹尼永(dannyyong)创立的戴蒙纳西亚资本(dymonasiacapital)也是如此。

2美国商品期货交易委员会(cftc)周五(5月1日)发布的头寸报告显示，截至4月28日的一周，黄金的投机性净多头头寸增加了13，158手，至262，729手，表明增加黄金的意愿正在升温；

3这些投机者押注新一轮全球货币“大放水”和旨在应对疫情的财政刺激将使纸币贬值，黄金将从中受益；

戴默纳西亚的创始合伙人丹尼永认为，世界上主要国家应对这一流行病的各种政策本质上是不受约束的纸币，黄金是对冲货币贬值的最佳资产；

⑤埃利奥特管理层表示，黄金是“最被低估的资产之一，其公允价值是当前价格的几倍。”除了全球印刷机，这种情况还包括低利率环境和黄金生产的干扰；

⑥就本周而言，一些分析师认为，当地缘政治紧张加剧，本周将发布更多糟糕的经济数据时，黄金将收复失地。

[在继续上涨后，多头无疑对黄金市场能够达到的水平非常乐观]

①celsiusnetwork首席执行官alexmashinsky表示，央行宽松的货币政策将推高避险资产黄金的表现。围绕货币的泡沫将决定黄金价格是能涨到3000美元还是10000美元/盎司；

在美联储采取行动后，我们乐观地认为黄金价格将继续上涨，因为人们担心经济能否复苏，以及美联储大量发行美元，这使得许多投资者将黄金配置在他们的投资组合中；

③到明年年底，金价将升至3000美元/盎司，金价能否进一步上涨取决于货币的表现。目前，美国经济面临的最大风险是美元地位受到挑战；

④自2008年以来，美国没有实际国内生产总值，美元可能失去其作为全球储备货币的地位。自2008年以来，美国的gdp一直基于借来的钱，所以要么让货币贬值，要么创造新的生产力来偿还债务；

5在美联储注入大量流动性的情况下，美元的购买力无疑将受到压力，黄金将得到支撑；美元贬值的可能性非常高，它不仅失去了购买力，而且失去了作为储备货币的地位；

⑥美联储向市场注入了大量流动性，至少达到了10万亿美元的水平。美联储在过去一个月注入的资产比过去100年还要多，所以我们不禁要问，这种情况会持续多久？一段时间后，人们将不再购买债券，也不愿意借钱；

⑦目前市场上最大的泡沫是债券。市场上大约有10万亿美元的极低利率债券，这是可能发生大冲击和最大泡沫的地方。很难说一旦人们停止购买债券，美联储是否有足够的资金来解决这个泡沫；

泡沫破裂后，人们将涌入黄金市场。如果发生这种情况，大量资金将涌入，问题就变成了黄金价格将升至每盎司3000美元还是10000美元。

[作为投资黄金，现在就应该持有]

莫尔登经济学公司的投资策略师jareddillian说，在20世纪70年代金本位结束后，美元不再与黄金挂钩，这使得美元更容易被注入系统。现在我被困在一个无限的量化宽松环境中，这就是为什么我想持有黄金；

(2)当货币大量注入时，其购买力将不可避免地下降。在过去的70年里，黄金价格调整后的年化收入平均为2.1%，表明黄金能够维持其购买力；

3今年3月，黄金市场一度大幅下跌，并回到1470美元/盎司左右的水平，主要是由于流动性枯竭和投资者抛售以获得流动性的影响。然而，从那以后金价再次上涨，现在回到了1700点附近；

(4)黄金市场的这一趋势充分显示了其作为避险资产的功能。随着现代货币理论(mmt)的延续，黄金价格将在疫情过后继续表现良好。

5黄金价格从2009年的800美元上涨到2011年的1900美元/盎司的历史高点。这种上涨背后是投资者对通胀担忧的影响；

当时，在美联储开始第一轮量化宽松政策后，市场担心通胀会大幅上升，开始购买黄金，但预期的通胀没有到来，但黄金价格仍大幅上涨；

⑦这一次，情况有些相似。为了应对疫情对美国经济的影响，美联储(Federal Reserve)将利率降至零，并推出了无限制的量化宽松政策。这一次，市场也担心通货膨胀的到来。从全球黄金etf增持的角度来看，投资者再次选择了黄金；

⑧另一方面，黄金价格趋势随着美国联邦赤字的增加而上升。目前，美国联邦赤字大幅增加，甚至可能超过二战水平，这无疑对黄金有利；

9然而，持有黄金的最大原因不是上述量化宽松、通胀风险和美国预算赤字，而是降低黄金在投资组合中的波动性；

⑩持有少量黄金不会极大地改变整个投资组合的回报，但波动性将减半。因此，迪连认为，大约20%的黄金应该配置在投资组合中。

来源：人民视窗网